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房地产行业研究报告:国信证券-房地产行业地产A股2018年6月投资策略:长线长投-180607

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2018-06-08 11:59:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 区瑞明
研报出处: 国信证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 超配
研报大小: 1,609 KB 分享者: ch****ny 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        关键结论与投资建议
        站在当前时点,我们和市场主流观点基本一致的地方在于:
        一、  就短期而言,大跌之后总是会有一些反弹机会的;
        二、  就长期而言,A  股优势地产股估值较便宜,买入并持有的时间足够长,是能等来大机会的.
        我们和市场主流观点略有区别的地方在于:基于我们的研究框架——《区瑞明地产A  股小周期理论框架》,  A  股优势地产股下一波大机会将发生在新一轮小周期复苏期开启之时,小周期复苏期开启的标志是行业政策较大范围转暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前销售面积增速虽然持续往下走,但房价仍然很坚挺,部分地区上涨压力还很大,“抢房”充斥各大媒体版面、刷爆朋友圈,从过去10  年的经验看,在“抢房”、“房价要暴涨”之类的字眼充斥媒体时,A  股优势地产股的股价走得都不是很顺畅,比如2016  年上半年、2013  年、2009  年下半年至2010  年前5  个月。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        长线继续看好万科A、保利、招商蛇口、荣盛发展、新城控股、阳光城、华夏幸福、世联行、华侨城A  以及内房股禹洲、龙光、旭辉、中国恒大、远洋集团等。6  月组合为万科A、保利地产、招商蛇口、荣盛发展、新城控股。
        预判行情所基于的研究框架
        我们预判地产A  股行情整体趋势所沿用的框架是《区瑞明地产A  股小周期理论框架》,根据该框架,我们能比较准确地预测到各年份地产A  股的整体趋势及每年地产A  股整体行情所发生的一些较大的波动。比如,为什么我们在2017  年的底部区域即大声疾呼建议机构投资者解放思想做多地产龙头股,而在2018  年1月底能前瞻性地在高点提示后面将会出现调整?为什么我们在2018  年3  月份之后又能做出有别于大多数同行的预判,认为今年2  季度地产A  股难有较好的行情?我们依据的正是上述框架。
        销售缓慢降温并逐步向优势企业传导的过程可能仍未结束
        2018  年1-4  月,商品房销售面积、销售额累计同比增速分别为1.3%、9%,较1-3  月分别回落2.3、1.4  个百分点,较本轮小周期的顶点(2016  年1-4  月)分别回落35.2、46.9  个百分点,降温趋势显著。观察优势房企2018  年1-5  月销售额累计同比增速,部分房企增速虽较1-4  月有所回升,但大部分销售增速显著不如去年同期,销售排名前30  的房企中,只有8  家销售增速高于去年同期。我们预计2018  年销售端整体仍延续此前的缓慢降温趋势,销售增速逐步走低并向优势企业传导的过程仍未结束,在缓慢降温过程中不排除一些月份出现反复。
        市场短期内仍难形成政策较大范围转暖预期
        中央提出房地产“去库存”至今,新房库存压力锐减,这是部分城市房价上涨压力仍较大的主因之一;房企亦持续补库存,推动了投资维持较高增速。房价和投资仍坚挺和偏高的状况,决定了市场中短期仍难形成房地产政策较大范围转暖的预期,再叠加防范和化解金融风险的目标,行业资金面在中短期恐仍将持续偏紧。
        风险
        若行业降温超出市场预期而政策又迟迟不转暖。
        

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