5月进出口好于预期,PPI显示工业产品价格强劲;上合峰会召开,G7发布公报,美国拒绝签字。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大类资产排序:债券>货币>大宗>股票。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
宏观要闻回顾
. 经济数据:5月出口(按美元计)同增12.6%,进口增26%;CPI同比上涨1.8%,PPI同比上涨4.1%;外汇储备环比减少142亿美元至3.1106万亿美元。
. 要闻:上合峰会召开;G7发布公报,美国拒绝签字;银保监会联合央行发布《关于完善商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》;证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》等规章及规范性文件;中美贸易谈判取得阶段性进展。
资产表现回顾
. A股回暖,债市微调。本周沪深300指数上涨0.24%,沪深300股指期货上涨0.36%;焦煤期货本周上涨5.07%,铁矿石主力合约本周上涨0.54%;股份制银行理财预期收益率上涨2BP至4.81%,余额宝7天年化收益率下跌-1BP至3.73%;十年国债收益率上行3BP至3.65%,活跃十年国债期货本周下跌-0.18%。
资产配置建议
. 资产配置排序:债券>货币>大宗>股票。股市流动性或迎来一次小考。流动性在资产价格表现中的重要性越来越凸显。我们建议关注两方面的流动性。一是资本市场的流动性,如本周受到A股入摩海外资金净流入提振,股市出现小幅反弹。二是实体经济的流动性,如央行货币政策今年来一直坚持“稳货币紧信用”,导致部分公司现金流出现紧张,在债市目前表现为违约事件频发,预计进入中报期后,实体经济流动性紧张也将一定程度上反应在部分上市公司的财报中。另外也需警惕事件性冲击,如海外龙头回归可能导致二级市场的各类投资者抽调资金参与CDR,从而导致市场阶段性流动性紧张。我们依然强调避险是下半年资本市场的关键词。
风险提示:国际贸易摩擦进一步加剧;美联储加息的外溢性影响。