我们继续看好美的集团，因为其产品升级故事仍然不变，而且利润率仍持续扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自2018  年初以来，海外资金持续买入中国白色家电板块，而美的集团一直是最大受益者。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美的集团的独特性来自：全球性的业务足迹、多元化的产品组合、良好的公司治理和技术优势。我们维持买入评级，12  个月目标价为67  元人民币，基于16  倍2019  年市盈率。考虑到公司具竞争力的出口业务、强大的品牌组合、机器人业务的领导地位，以及超过25％的每股盈利增长，将使股份较同业存在溢价。
        推出高端品牌以扩大利润率：美的集团将在旗舰店和体验店推出全新高端品牌产品，当中包括冰箱、洗衣机和厨房用具等，料将有助提升2018-2020  年的利润率。
        空调销售率依然强劲：空调产品（占美的毛利润45％以上）在第一季同比增长约40％。虽然4  月和5  月的装机量同比增速放缓至20％，但美的管理层仍预计全年将录得双位数增长。再考虑到格力等同业自5  月以来公布的数据反映空调装机增长加快，我们相信美的销售情况良好。
        海外投资者买入股份有助支持股价：在MSCI  中国A  股国际通指数中，美的是第六大的股份，权重为1.92％。自2018  年初以来，海外投资者持续增持该股份，持股比例已升至11.2％，这使美的成为最受欢迎的A  股蓝筹股和家电股之一。自从获纳入MSCI  以来，美的继续较其他白色家电股录得更多北向资金流入，净买额超过20  亿元人民币。
        我们重申对该股的买入评级，预期上半年经汇兑调整的盈利会录得强劲增长。考虑到公司有25％以上的强劲每股盈利增长，应可支持其13.5  倍的2019  年预测市盈率。