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研究报告:天风证券-QFII、RQFII新政快评:QFII、RQFII最新政策有利于对冲减缓外资流入的不利因素-180613

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-06-15 16:22:14
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘晨明,肖超虎,李如娟
研报出处: 天风证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 260 KB 分享者: are****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、关于QFII、RQFII  的最新政策,除了对额度的宏观审慎管理外,其他基本都已放开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外外管局相关负责人表示,允许外汇套保是外汇市场开放的举动,引入更多的机构参与进来,发展外汇市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、直观来看,此次改革有利于调动外资进入A  股市场的积极性。根据外管局最新数据,QFII  总额度1500  亿美金,已经使用1000  亿美金,RQFII  总额度19400  亿元人民币,已经使用接近6200  亿人民币,理论上最大增量资金的流入规模是1.6  万亿人民币,非常可观。
        3、Wind  数据显示,截至18Q1,公募基金持股规模是1.8  万亿,证金汇金为代表的机构持股规模为1.1  万亿,外资(QFII+RQFII+北上)持有A  股的规模是1.2  万亿,较16  年末的6000  亿已经翻倍,对A  股市场的话语权显著提升。
        4、从外部环境来看,去年导致外资大举流入的几个因素都有边际减弱:比如人民币去年趋势性升值6%、全球权益资产稳步上行、MSCI  资金流入的预期。而此次QFII、RQFII  新政,有利于对冲上述外部因素的恶化。但最终外资会否持续流入,还取决于基本面的因素。
        5、不论如何,在规模显著提升后,外资目前对于A  股市场的影响都已经今非昔比,一方面外资流入流出会加剧A  股市场整体的波动(如二月份美股暴跌时的情况),另一方面外资话语权的提升,将重塑A  股市场中长期的选股逻辑和估值方法。
        风险提示:流动性超预期收紧,政策执行力度不及预期。
        

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