虽然医药行业表现强势，但是在该行业内较难获取稳定的超额收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，本文着重探讨医药行业内的选股模型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        医药行业内的有效因子
        从ICIR  及多空收益来看，医药行业内较为显著的因子包括两个维度：
        成长维度：  标准化预期外盈利（  SUE  ）、单季度净利润同比增速（NETPROFITINCYOY）、单季度净资产收益率同比变化（DELTAROE）、标准化预期外收入（SUR）、单季度营业收入同比增速（OPERREVINCYOY）；
        价量维度：特异度（IVR）、一个月反转（REVERSE1M）、一个月日均换手（TURNOVER1M）、非流动性冲击（ILLIQ）。
        经典多因子模型在医药板块中的应用
        在控制市值中性以及细分行业中性的基础上，使用传统的量化多因子模型，在医药行业内可以取得年化9.23%的超额收益。
        细分行业分析
        在医药行业内部，各细分行业在业务以及经营模式上存在较大的差别。经过对各细分行业的基本面分析，找出影响该行业的关键因素：
        化学制药：主要的影响因素为研发投入与营销投入。
        生物制药：关注收入利润增速。
        中药生产：品牌中药看重“品牌”，关注品种自身具有稀缺性（原料或处方稀缺）的公司。中药OTC  关注公司业绩成长，产品的品牌力，以及销售渠道能力。
        医疗器械：医疗器械细分领域众多，细分领域的选择可以从市场容量以及增速来看。
        医疗服务：医疗服务行业公司业务差别大，种类多，分析时应当注重商业模式。
        医药流通：对于医药流通企业，应当关注经营指标以及现金流指标。
        基本面量化视角下的医药行业选股模型
        在各细分行业内部对股票池进行筛选，在优选后的股票池内使用多因子模型构建组合。与单纯的量化多因子模型相比，考虑基本面因素的组合在各年度的收益更加稳健，年化超额收益提高至12.13%。
        风险提示：市场环境变动风险，有效因子变动风险，优化模型失效风险。