事件 :根据日本 METI 机构 6 月 14 日统计数,18 年 4 月份日本 MLCC 行业ASP 同比增长 20%(日元口径),环比增长 8.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
1. 维持 MLCC 超景气 周期 判断 ,仍处于价格上升通道
我们 5 月 17 日报告《坚定看好 MLCC 超景气周期》中判断,受益于行业供需格局优化,MLCC 目前处于景气周期中:(1)智能手机硬件升级、汽车电子、电动车蓬勃发展,MLCC 下游需求旺盛,(2)日本等主要供应商采取保守产能扩张策略以及旧产能切换导致供给端产能紧张。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到目前全球大厂新增 MLCC 新投产能的释放节奏(扩产周期 3-4 个季度)以及流延和叠层设备产能瓶颈,我们保守预计此轮行业景气周期持续到 2019 年 Q1。
2.ASP 同比增速重回上升通道, 日系厂商 将引领新一轮 行业 涨价周期
易容网等数据表明:全球主要产能被日系(村田、太诱、TDK 等)、韩系(三星 SEMCO)、台系(国巨、华新科等)厂商把控,等数据 2017 年-2018 年Q1 行业涨价主要由台系厂商主导。台系 MLCC 厂商采取竞价方式,导致平均出货价格大幅提升,而日系 MLCC 厂商采取稳健的供应链合作策略,出货价格涨幅相对低很多。
根据日本 METI 数据,受淡季因素、库存周期以及全球手机行业出货量增速放缓影响,日本 MLCC 行业 ASP 自 2017 年 12 月以来经历一个季度的价格调整,2018 年 4 月行业 ASP 同比增长 20%、环比增长 8.6%,同比增速重回上升通道。
我们认为,由于日系厂商相比较台系厂商出货价格较低以及行业开始进入Q3 旺季备货周期,日系厂商有望将从 Q2 开始引领新的行业涨价周期,我们判断后续涨价周期中,日系(村田、太诱、TDK)和大陆(风华高科、三环集团、宇阳)公司涨价的持续性将高于台系公司。
3. 投资建议
我们看好 MLCC 行业超景气周期,次轮涨价周期中更看好日系和大陆 MLCC公司涨价的持续性,推荐风华高科,关注三环集团,日本 Murata(4626.T)、太诱(4626.T)和 TDK(6762.T)。
风险 提示 :MLCC 涨价周期持续性不及预期;业内公司盈利能力不及预期;