行情回顾：上周申七有色指数下跌  2.77%，跑输沪深  300  指数（-0.69%）2.08  个百分点，有色指数在  28  个一级行业中涨跌幅排名第  14  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周有色金属子行业普遍下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体来看，其中其他稀有小金属（-4.56%）、铅锌（-4.49%）和金属新材料（-4.48%）跌幅较大；非金属新材料（-1.73%）、黄金（-2.00%）和锂（-2.50%）跌幅较小；稀土（+5.74%）和钨（+0.68%）上涨。公司来看，盛和资源（+10.97%）、正海磁材（+8.28%）和五矿稀土（+6.67%）涨幅居前，烯碳退（-41.04%）、退市吉恩（-40.69%）和深圳新星（-17.45%）跌幅居前。
        工业金属：上周工业金属价格普遍下跌。具体来看，LME  铜价下跌  1.20%，LME  铜库存下降  4.03%。SHFE  铜价格下跌  1.15%，同时库存上升  9.77%；LME  铝价下跌  1.42%，LME  铝库存下降  2.78%。SHFE  铝价下跌  2.91%，SHFE  铝库存上升  0.90%；LME  铅价下跌  1.44%，LME  铅库存下降  0.77%。SHFE  铅价下跌  1.29%，库存大幅上升  63.34%；LME  锌价上涨  0.55%，LME锌库存下降  3.38%。SHFE  锌价下跌  0.54%，库存大幅上升  186.74%；LME锡价下跌  1.86%，LME  锡库存上升  1.37%。SHFE  锡价下跌  3.41%，SHFE锡库存上升  8.24%；LME  镍价下跌  0.91%，库存下降  0.94%。SHFE  镍价下降1.41%，SHFE镍库存下降4.77%。贵金属：上周COMEX黄金上涨  0.41%，COMEX  银上涨  2.66%。小金属：上周海绵钛（+0.87%）价格上涨；钴（-1.68%）、锗锭（-1.52%）、碳酸锂（-1.41%）、钼（-1.02%）和锑（-0.95%）价格下跌，其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物中除氧化钕（+3.05%）和氧化镝（+0.86%）上涨外，其余价格基本保持稳定。
        行业动态：知情人士：特朗普批准对约  500  亿美元中国产品加征关税；美联储加息，中国央行将保持淡定；默克尔发言人强硬表态：对美报复性关税将于  7  月实施；国务院部署蓝天保卫战计划：严禁新增钢铁、电解铝等产能；刚果政府：新矿业法已正式实施，不向矿商作任何妥协；必和必拓旗下智利Spence  铜矿工人接受新的劳工合同。
        投资建议：中美贸易战重新升温，可能影响有色市场需求，同时降低市场风险偏好，对有色有一定的负面影响，但供给侧改革和新能源汽车高速发展趋势未变，我们维持行业“强于大市”投资评级。子行业方面，关注风险偏好下降后，贵金属的投资机会，相关公司有山东黄金、中金黄金；关注需求快速增长，供给偏紧的钴子行业，相关公司华友钴业、洛阳钼业；关注有望边际改善的铜细分行业，相关公司有紫金矿业、云南铜业。
        主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。
        2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。
        3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。