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商贸零售行业研究报告:山西证券-商贸零售行业5月报:CDR落地叠加关税降低,关注BATJ相关标的机会-180615

行业名称: 商贸零售行业 股票代码: 分享时间:2018-06-20 10:01:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 谷茜
研报出处: 山西证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,748 KB 分享者: liu****a77 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告要点
        市场回顾
        2018  年  5  月,沪深  300  指数上涨  1.21%,与  2017  年同期相比下降了0.33  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CS  商贸零售行业上浮  6.93%,与  2017  年同期相比大幅提振了  10.83  个百分点,跑赢大盘  5.72  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于国务院批准证监会开展  CDR  试点,京东、阿里、小米等大体量新经济公司或于  6  月份登录  A  股,月底国务院部署  7  月  1  日起下调部分日用消费品进口关税,使得消费行业及相关概念股引起资本市场的关注。零售行业市场强于去年同期,在中信  29  个行业中排名第  3  位,表现十分强劲。2018  年年初至  5  月底,商贸零售行业下跌  0.28%,处于上游水平。
        行业数据月报
        2018  年  5  月  CPI  同比上涨  1.8%,与上月水平持平,食品价格下降环比  1.3%,影响  CPI  下降  0.26  个百分点,成为影响  CPI  下降的主要原因。2018  年  5  月份,社会消费品零售总额  30359  亿元,同比增长  8.5%,低于预期值  9.6%,增长速度有所放缓,社零总额增幅创  15  年来新低。一方面端午节假日的移动带来了错月影响,另一方面日用品消费品关税下调带来了消费延期效应,但  6  月在端午节和电商购物节的加持下,社零总额将会维持平稳较快增长的趋势。
        2018  年  5  月全国  50  家重点大型零售企业零售额继续同比下降  3.4%,比去年同期下降  7.5  个百分点。化妆品成  5  月份唯一实现同比正增长的品类,但增速不及上年同期。换季、假日错月、消费延期效应均成影响销售额下滑的主要原因。
        行业新闻回顾
        大润发宣布已有  100  家店完成天猫新零售改造;
        微信开放商品搜索:新的万亿市场即将开启;
        苏宁科技集团首发战略规划,新增  8000  员工多数投入  AI  产业。
        投资建议  
        2018  年  5  月  CS  零售指数触底反弹,整个  5  月维持平稳回升的态势,截至  5  月  31  日,CS  零售  PE(TTM)回升至  27.22X,仍低于  30  倍估值,处于历史较低位水平。市场普遍看好  6  月端午节叠加电商年中购物节带来的节日效应,并提前布局相关零售股。基于国内市场环境的快速变化,我们看好在  BATJ  的  CDR  回归驱动下,相关已达成战略合作标的的投资机会,阿里系主要上市公司包括苏宁易购、新华都、三江购物、百联股份等,腾讯系主要有京东、永辉超市、步步高等。同时在进口关税进一步回调的趋势下,建议长期关注优质的线下百货公司和超市企业,王府井、天虹股份及红旗连锁。618在即,建议关注高成长性电商龙头跨境通和南极电商。  
        风险提示:宏观经济增速放缓;新零售落地效果不达预期;市场竞争加剧的风险。  

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