报告要点
市场回顾
2018 年 5 月,沪深 300 指数上涨 1.21%,与 2017 年同期相比下降了0.33 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CS 商贸零售行业上浮 6.93%,与 2017 年同期相比大幅提振了 10.83 个百分点,跑赢大盘 5.72 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于国务院批准证监会开展 CDR 试点,京东、阿里、小米等大体量新经济公司或于 6 月份登录 A 股,月底国务院部署 7 月 1 日起下调部分日用消费品进口关税,使得消费行业及相关概念股引起资本市场的关注。零售行业市场强于去年同期,在中信 29 个行业中排名第 3 位,表现十分强劲。2018 年年初至 5 月底,商贸零售行业下跌 0.28%,处于上游水平。
行业数据月报
2018 年 5 月 CPI 同比上涨 1.8%,与上月水平持平,食品价格下降环比 1.3%,影响 CPI 下降 0.26 个百分点,成为影响 CPI 下降的主要原因。2018 年 5 月份,社会消费品零售总额 30359 亿元,同比增长 8.5%,低于预期值 9.6%,增长速度有所放缓,社零总额增幅创 15 年来新低。一方面端午节假日的移动带来了错月影响,另一方面日用品消费品关税下调带来了消费延期效应,但 6 月在端午节和电商购物节的加持下,社零总额将会维持平稳较快增长的趋势。
2018 年 5 月全国 50 家重点大型零售企业零售额继续同比下降 3.4%,比去年同期下降 7.5 个百分点。化妆品成 5 月份唯一实现同比正增长的品类,但增速不及上年同期。换季、假日错月、消费延期效应均成影响销售额下滑的主要原因。
行业新闻回顾
大润发宣布已有 100 家店完成天猫新零售改造;
微信开放商品搜索:新的万亿市场即将开启;
苏宁科技集团首发战略规划,新增 8000 员工多数投入 AI 产业。
投资建议
2018 年 5 月 CS 零售指数触底反弹,整个 5 月维持平稳回升的态势,截至 5 月 31 日,CS 零售 PE(TTM)回升至 27.22X,仍低于 30 倍估值,处于历史较低位水平。市场普遍看好 6 月端午节叠加电商年中购物节带来的节日效应,并提前布局相关零售股。基于国内市场环境的快速变化,我们看好在 BATJ 的 CDR 回归驱动下,相关已达成战略合作标的的投资机会,阿里系主要上市公司包括苏宁易购、新华都、三江购物、百联股份等,腾讯系主要有京东、永辉超市、步步高等。同时在进口关税进一步回调的趋势下,建议长期关注优质的线下百货公司和超市企业,王府井、天虹股份及红旗连锁。618在即,建议关注高成长性电商龙头跨境通和南极电商。
风险提示:宏观经济增速放缓;新零售落地效果不达预期;市场竞争加剧的风险。