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非银金融行业研究报告:长城证券-非银金融行业:图说券商2018年5月营收数据及投资建议-180608

行业名称: 非银金融行业 股票代码: 分享时间:2018-06-20 11:33:58
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘文强
研报出处: 长城证券 研报页数: 26 页 推荐评级:
研报大小: 2,520 KB 分享者: liw****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        5  月,两市震荡,小幅上行,A股整体由下跌转为震荡上行,上证指数5月小幅上涨0.43%,沪深300上涨1.21%;债市小幅回落之后,震荡回暖,随着A股接入MSCI及CDR落地倒计时,6月股市或将迎来改善,但需密切关注可能导致因市场资金“抽血”所引发的市场波动风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        市场回暖为券商板块带来新的改善,5月券商整体的营收与净利环比分别增长16.43%,23.91%,但是仍有近半数券商营收环比下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)强者恒强,市场集中度提升明显,从公布的营收数据来看,CR5和CR10的营收占比分别为42.39%、68.42%。
        严监管常态化、金融市场开放加深,创新业务倾向龙头券商
        场外期权新规发布,场外股权质押叫停,利好龙头券商;
        对外开放加深,A股正式纳入MSCI,RQFII额度提升,市场活跃度有望提升;
        “独角兽”回归A股受政策支持,CDR推出有望带来包括投行业务在内的全业务链增量业务,大券商资本实力雄厚、风控合规优秀、人才优秀,将率先受益;
        今年以来标准化金融资产搭台,纵深推进多层次资本市场建设,金融创新严格限定在资本实力强与公司治理优良的大券商序列,都有利于少数龙头券商,将开启黄金年代,并享受溢价。
        目前大券商PB为1倍附近,有望成为板块估值修复的重要驱动力
        需关注RQFII额度扩大及  6月首批A股正式纳入MSCI带来增量资金入市,及新经济企业凭借CDR/IPO双轨制回归A股所带来的机会。
        秉承以业务结构多元化、均衡化来选股,首选少数龙头券商:
        首选业绩优良、业务结构均衡化、多元化的龙头大券商
        重点推荐中信证券、华泰证券、国泰君安及广发证券等龙头券商,部分为关联券商未列出
        风险提示:宏观经济波动风险;外围市场波动风险;股市回调风险;券商B可能下折所引发的风险
        

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