投资建议
        上周，申万医药生物指数下跌  5.17%，涨幅排在行业倒数第  4  位，跑输沪深  300指数  4.48  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周医药板块整体回调整理，仅  14  家企业上涨，前期涨幅较大的医疗器械和医疗服务等子行业回调较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自  2  月相对低点以来，板块整体积累了较大涨幅，行业整体市盈率和相对沪深  300  的估值溢价一度超过十年平均水平。我们认为，短期回调不影响行业整体向上的大趋势，随着我国社会老龄化加速，医疗需求释放明确，国家医疗保障局正式挂牌，预计未来医保控费将是一个长期趋势，医药行业将出现结构性分化，利好临床刚需的治疗性品种、以及质量疗效可控的进口替代性品种，质优价廉的产品将迎来长期发展。
        上周我国批准进口了第一个  PD-1  单抗药物，CRO、CMO  行业也获得国家发改委等四部门发文重点支持，体现了国家的创新药物战略整逐步落地实施，“由仿入创”是我国医药行业未来发展的支撑点和大逻辑，我们继续对行业长期前景保持乐观，但短期来看，极端分化行情下，医药指数进入震荡整理阶段，当下节点建议关注估值合理、业绩和成长性确定的标的，重点推荐两条投资主线：1）受益新版医保目录、潜在放量的企业：随着各地政策落实以及招标的推进，部分新增品种销量增长，特别是  36  个谈判品种增长明显。在国家医保控费、限制辅助用药的大背景下，临床急需用药以及疗效突出的创新药有望脱颖而出，建议重点关注市场竞争格局好，肿瘤、心血管疾病及糖尿病等大病种领域新进医保品种，相关上市公司包括恒瑞医药、复星医药、人福医药、丽珠集团、康弘药业等；2）受益于一致性评价、潜在放量企业：一致性评价政策下，低端仿制药等落后产能将被市场淘汰，医药制造行业集中度有望不断提升，竞争格局逐步好转。目前已有  4  批次共计  41  个品规的口服固体制剂通过了一致性评价，29    个注射剂一致性评价受理号获得  CDE  承办，国家政策支持和鼓励下，通过一致性评价的产品放量预期明确，推荐关注相关上市公司包括海普瑞、京新药业、华海药业、信立泰等。
        核心观点
        市场回顾：截至  6  月  15  日，上证综指报收  3,021.90  点，单周（6  月  11  日至  6  月  15  日）累计下跌  1.48%，中小板指数累计下跌  3.10%，创业板指数累计下跌  4.08  %。一级行业中涨幅最大的为钢铁，涨幅为  3.08%，下跌幅度最大的为通讯，跌幅为  7.89%。申万医药生物指数报收  8,521.84  点，累计下跌  5.17%，涨跌幅排在行业倒数第  4  位，跑输上证综指。细分行业均下跌，其中医疗器械跌幅最大，达  7.36%，跌幅相对较小的是医药商业，跌幅为  3.11%，所有子行业均跑输上证综指。申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为  35.06  倍，较上周下跌  2.05  个单位。本周申万一级医药生物行业相对于沪深  300  的  12.37  倍  PE  的估值溢价率为183.41%，与上周相比下降  16.17%，位于相对低位水平。
        行业动态：（1）广东发布《广东省促进“互联网+医疗健康”发展行动计划（2018—2020  年）》。（2）国家发改委、工信部等四部门联合发布《关于组织实施生物医药合同研发和生产服务平台建设专项的通知》。（3）Opdivo  中国获批二线治疗非小细胞肺癌。（4）默沙东  Keytruda  获美国FDA  批准治疗宫颈癌和淋巴瘤。（5）首款四价流感病毒裂解疫苗在我国获批上市。
        公司公告：翰宇药业（300199）作为有限合伙人的共青城磐亿基金与云锋麒泰共同投资设立深圳源石，共青城磐亿基金持  60%出资额，深圳源石将通过全资控股德国孙公司海云公司对  AMW  进行股权收购。复星医药（600196）控股子公司复宏汉霖生物类似药利妥昔单抗注射液启动临床III  期试验。天士力（600535）控股子公司天士力基因网络获得治疗腓骨肌萎缩症  1A  型药物  PXT3003  的临床试验批件。
        重点推荐标的：海普瑞（002399）、大参林（603233）、翰宇药业（300199）、昭衍新药（603127）、安科生物（300009）、乐普医疗（300003）、爱尔眼科（300015）。
        风险提示：政策风险、市场估值风险。