A股市场估值已经合理，资产价格已经对风险进行充分重估。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从政策曲线来看，目前处于顶部状态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从情绪来看，目前已经形成悲观一致预期。从历史经验来看，目前是底部特征。因此，我们认为，风险重估基本结束，建议投资者转变态度，积极乐观。
        .  从历史经验来看，目前市场处于底部。从指数回落来看，上证综指目前3,021点，距离上一个顶点，15年6月的5,178点，已经回落42%；从估值来看，0-40x估值的股票数量占比为51%；从市场情绪来看，上周整周的平均换手率为0.81%，已经和历史上的底部水平相当。
        .  风险重估结束，积极乐观。A股市场估值已经合理，资产价格已经对风险进行充分重估。从近期的政策信号变化来看，风险有序稳步的在化解，预期未来不会发生系统性风险。投资者悲观一致预期已经形成，市场进入底部，建议积极乐观。
        .  中美贸易战影响可控，业绩不必担忧。征税商品500亿规模约占对美出口的十分之一，占中国总出口约2.2%，占GDP比重约为0.4%，影响相对可控。短期看，冲突升温或加剧近期的悲观情绪，推动市场继续下探。但由于开征关税对中国经济增速影响可控，并且市场目前估值合理、低估值股票占比较多，不存在再大幅下跌的基础。
        .  底部已形成，建议优先金融地产。从配置上看，通信、机械、钢铁等涉及被征关税，纺服等出口占比高，贸易品行业受影响较大，非贸易品行业受冲击小。从底部特征与风险因素变化来看，我们对市场整体乐观，配置上建议金融地产先行，其次是周期、成长以及部分低估值消费。
        .  风险提示：中美贸易冲突对经济影响超预期，经济下行超预期。