行业分析：供需转变加速，局部地区偏紧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济运行平稳叠加  1-2  月极端天气、北方“煤改电”、三产及居民生活用电的大幅增长，1-4  月全社会用电量时比增长  9.2%,比上年时期提高  2.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在供给侧，1-4  月全国发电量时比增长  7.7%，增速与上年时期基本持平；规模以上电厂装机容量时比增长  6.0%，比上年时期下降  1.6  个百分点；利用小时时比增加  42  小时，比上年时期降幅改善  43  小时，水、火、核、风的利用小时数均呈时比改善趋势。这验证了我们之前在年度策略报告中所作出的判断，供需状态的转换加速到来，供给逐步向需求靠拢，2018  有望达到平衡。且部分地区冬、夏用电高峰期大概率将再次出现负荷缺口，拉闸限电已不可避免。
        首推核电：在审批重启前，大胆布局。AP1000  全球首堆三门  1  号获批装料，年底正式商运；“华龙一号”进度超预期，新机组有望提速；中俄  200亿大单落地田湾，这些积极因素昭示着核电重启已近在咫尺。煤电去产能导致的基荷缺口、清洁能源结构转型、“中国制造  2025”和“一带一路”国家战略等内在推力，对核电这一“大国重器”的大规模发展提出了迫切的需求，其必将重回舞台中央。我们认为，核准重启给核电板块带来的投资机会将会是  18-19  年电力行业最大的看点之一，建议提前布局产业链相关标的。
        关注火电：煤价制约下的盈利空间，谨慎博弈。观察开年以来火电指数和电煤价格的走势，可以发现多数时间内两者趋时，并非通常认为的完全对立。分析可知，除了煤价以外，用电需求也是决定火电板块行情走势和盈利能力的关键因素。当市场对这两个关键因素孰轻孰重的看法出现分歧时，就会因为多空博弈而产生阶段性的波动行情。在煤电联动希望渺茫、电煤价格调控失效的情况下，建议关注但保持谨慎。  
        持有水电：优质资源日渐稀缺，长期看好。水电稳居全国第二大电源的地位，成本可控、利润高企。即使增值税优惠政策暂未延续而导致短期内盈利承压，但大水电稳定、优质、稀缺的特质未变，不改其长期投资逻辑。
        投资建议：需求向好、供给偏紧，带动行业景气度回暖，维持电力行业“强于大市”的评级。核电板块强烈推荐  A  股唯一纯核电运营标的中国核电，建议关注参股多个核电项目的浙能电力、以及拟回归  A  股的中广核电力；火电板块推荐全国火电龙头华能国际，建议关注上海电力；水电板块我们持续推荐水火共济、攻守兼备的国投电力，以及全球水电龙头长江电力。  
        风险提示：1、政策推进不及预期：核电审批的重启仍有较大的政策不确定性。2、煤炭价格大幅上升：煤炭去产能政策造成供应大幅下降，优质产能的释放进度落名，导致了电煤价格难以得到有效控制。3、降水量大幅减少：水电收入的主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况，而来水情况与降水、气候等自然因素相关，可预测性不高。4、设备利用小时继续下降：电力工业作为国民经济运转的支柱之一，供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响。