核心观点:
5 月份规模以上工业增加值同比 6.8%,工业生产依然表现强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】反应在中观景气度上,煤炭、钢铁价格持续上涨、建材价格维持高位,金属价格和原油价格受美联储加息影响略有回落,5 月份发电量 5443.3 亿千瓦时,同比增长 9.8%,增速比上月加快 2.9 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时钢铁库存继续维持低位。
5 月份固定资产投资累计同比 6.1%,较 4 月份下滑 0.9%。固定资产投资下滑主要是基建投资加速下滑影响,房地产投资维持较好水平,对固定资产投资构成支撑。6 月房地产三四线城市开始热销,全国地产库存继续下降,未来数月地产投资有望继续保持。反应在中观数据上,工程机械、重卡等销售数据再超预期,5 月粗钢产量同比增 5.4%,而库存则连续连个月下滑,建材价格也持续走高。
5 月社会消费品零售总额同比增 8.5%,较 4 月下滑 0.9%。5月汽车类销量同比下降 0.1%。供给压力缓和的猪肉和禽类价格有所反弹,消费电子表现良好。
我们认为生产受益环保和供给侧红利继续维持高景气,在金融去杠杆背景下投资持续走弱,随着 6 月份基建资金陆续到位,在整体库存偏低的局面下,需求一旦企稳,周期行业将出现较大弹性。 上游能源:
煤炭:动力煤价格上涨。至6月15日,动力煤期货价格涨至649.6元/吨。补库存需求渐强,6 大发电集团煤炭库存上升,至 6 月15 日为 1328.14 吨。
有色金属:工业金属均下跌;钴和碳酸锂价格持续下跌。黄金价格下跌。
石油天然气:原油价格回调,至 6 月 15 日,布伦特原油 73.44美元/桶,WTI 油价 65.06 美元/桶。天然气价格上涨。至 6 月15 日,NYMEX 天然气价格涨至 3.03 美元/百万热单位。
钢铁:产量回升,库存下降,价格上涨。5 月份粗钢产量 36986万吨,同比增长 5.4%,钢铁库存连续两个月下降,螺纹钢期货价上涨明显,至 6 月 15 日,螺纹钢期货价上涨至 3882 元/吨。
中游制造:
化工:化工品价格涨跌互现。
交通运输:海运物流景气。至 6 月 15 日,BDI、BPI 较 6 月 1 日均上涨 25%左右。物流景气指数连续回升,5 月份物流景气指数56.1,高于去年同期水平。
建材:水泥价格企稳,产量同比回升,5 月水泥产量同比增加1.9%。玻璃价格近期企稳。
工程机械:挖掘机销量保持高增速。5 月份挖掘机销量 19313 台,同比增长 71.3%。单月销量创历史新高。重卡销量 11.36 万辆,同比上涨 16.25%。累计销量 56 万辆,创重卡史上前五月累计销量最高。
下游消费:
房地产:房地产投资增速较高。5 月份房地产投资同比增长10.2%,房屋新开工面积同比增长 10.8%。同时房地产销售端较弱,5 月份商品房销售面积同比增加 2.9%,销售高频数据来看,上周(6 月 10 日)一线城市成交量下降,二三线城市成交量连续上升。
汽车:5 月份乘用车销量增速放缓。5 月份乘用车销量同比增加7.89%,较 4 月份增速放缓。汽车类社零消费额同比降低 1%。新能源汽车产销量仍保持高增速。5 月份新能源汽车产量累计37.9 万台,同比增长 85.8%。乘用车销量 9.2 万辆,同比增长140%。
社零消费整体低迷:社零消费增速下降,2018 年 5 月数据显示社会消费品零售总额同比增长 8.5%,较 4 月份 0.9 个百分点。商品零售收入和餐饮收入同比增速分别较 4 月份下降 1 个百分点和 0.8 个百分点。
农产品:猪肉价格低位震荡,至 6 月 15 日,猪肉平均批发价上涨至 16.55 元/斤。猪粮比价回升至 5.94。供给方面,5 月能繁母猪存栏环比下降 2.5%,同比下降 3.9%。肉鸡苗价格持续上涨,至 6 月 15 日涨至 3.15 元/羽,较 6 月 1 日上涨 20%。
观影: 6 月 10 日当周观影人数为 1333 万人次,票房收入为 4.3亿元,较 6 月第一周环比下降 34.79%。
智能手机:出货量同比增加。5 月份智能手机出货量 3598 万台,同比增长 1.7%,为 2017 年 3 月份以来首次为正。
风险提示:货币政策紧缩超预期,中美贸易摩擦升级。