截至6  月19  日秦皇岛5,500  大卡山西优混动力煤686  元，比上周下降1.4%；  煤价出现松动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】秦皇岛库存616  万吨，环比下降6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）六大沿海电厂库存1,399  万吨，环比增加8.4%，为近两个月新高。周均日耗量70  万吨，环比增长4.3%，同比增加15%，库存天数21  天，比上周增加2  天，与去年基本一致。本周库存仍然比较充裕，特别是电厂库存和库存天数均为近期高位，锚地船舶数量和沿海货运指数均有回落也显示了在库存较充足，政府加紧调控下，采购热情的一定程度的减退，从日耗量看需求也比较稳定。更多的重点国有煤矿表态会积极组织货源，全力保障供应，稳定煤价，对长协煤控制在600  元/吨以内，以履行责任和义务。我们认为由于长协煤占大多数重点国有煤矿的70%以上，价格的稳定对上市公司业绩的拉动作用或没有市场煤价显示的那么明显。如果7、8  月煤价继续向上，不排除政府阶段性放开进口煤的可能。此外，环保限产6  月底结束，7  月煤矿的产量可能会有回升，但幅度可能有限。本周在煤企、港口、铁路多方保供措施继续持续发酵下，加上需求表现平平，煤价开始松动。但是产地煤价在环保安全检查下仍然供应偏紧，呈现小幅上涨。进入7、8  月是动力煤旺季，根据往年规律，煤价仍有上涨的可能，但市场看到了政府调控煤价的决心比较坚决，措施多元化，并得到了各方积极配合，涨幅预期在削弱。并且煤价涨的越高调控可能更加严厉的一致预期已经形成。建议把握节奏。建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业、山西焦化、潞安环能、兖州煤业、中国神华、阳泉煤业。
        支撑评级的要点
        港口煤价开始松动下跌。截至6  月19  日秦皇岛5,500  大卡山西优混动力煤686  元，比上周下降1.4%，近两个月首次走弱。产地煤价中动力煤仍然呈现上涨趋势，涨幅2%左右，焦煤和无烟煤基本稳定。
        库存高位，日耗平平，采购热情有所下降。截至6  月20  日秦皇岛库存616  万吨，环比下降1.4%，比去年同期上涨16%。北方4  港库存1432万吨，环比上涨0.36%。秦皇岛锚地船舶数量69  艘，环比上周减少22%，同比增加21%。沿海煤炭货运指数环比下降6%；六大沿海电厂库存1,399  万吨，环比增加8.4%，为近两个月新高。周均日耗量70  万吨，环比增长4.3%，同比增加15%，库存天数21  天，比上周增加2  天，与去年基本一致。本周库存仍然比较充裕，特别是电厂库存和库存天数均为近期高位，锚地船舶数量和沿海货运指数均有回落也显示了在库存较充足，政府加紧调控下，采购热情的一定程度的减退，从日耗量看需求也比较稳定。
        多煤企联合保供，长协煤价格稳定。本周更多的重点国有煤矿表态会积极组织货源，全力保障供应，稳定煤价，对长协煤控制在600  元/吨以内，以履行责任和义务。我们认为由于长协煤占大多数重点国有煤矿的70%以上，价格的稳定对上市公司业绩的拉动作用或没有市场煤价显示的那么明显。如果7、8  月煤价继续向上，不排除政府阶段性放开进口煤的可能。此外，环保限产6  月底结束，7  月煤矿的产量可能会有回升，但幅度可能有限。
        焦煤价格稳定为主。本周全国平均钢铁价格稳定，焦炭价格受到环保限产的影响供应偏紧本周仍有明显上涨，涨幅3%左右。焦煤价格本周基本稳定。焦炭涨价已经持续6  周，累计涨幅20%左右。京唐港等焦煤库存比较充足，短期焦煤价格预计稳定为主。
        投资建议：本周在煤企、港口、铁路多方保供措施继续持续发酵下，加上需求表现平平，煤价开始松动。但是产地煤价在环保安全检查下仍然供应偏紧，呈现小幅上涨。进入7、8  月是动力煤旺季，根据往年规律，煤价仍有上涨的可能，但市场看到了政府调控煤价的决心比较坚决，措施多元化，并得到了各方积极配合，涨幅预期在削弱。并且煤价涨的越高调控可能更加严厉的一致预期已经形成。建议把握节奏。建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业、山西焦化、潞安环能、兖州煤业、中国神华、阳泉煤业。
        风险提示：政府调控力度超预期，经济下行超预期，水电出力超预期。