研究报告：天风证券-千禾转债上市定价分析：小而美的调味品转债-180621
| 股票名称： | 股票代码： | 分享时间：2018-06-21 14:53:03 |
| 研报栏目： 债券研究 | 研报类型：  (PDF) | 研报作者： 孙彬彬 |
| 研报出处： 天风证券 | 研报页数： 5 页 | 推荐评级： 无 |
| 研报大小： 661 KB | 分享者： 335****01 | 我要报错 |
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【研究报告内容摘要】
首日上市价位预计106元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
千禾味业作为川渝地区的调味品龙头企业，通过中高端的产品定位赢得差异性的竞争优势，有效避开了低端市场的价格竞争，近年来业绩成长性突出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前酱油行业格局高度分散，在行业洗牌的过程中，原有小厂将被加速出清，而更多的市场份额被大厂所占据，未来集中度提升空间较大。
投资者需要注意的是，目前整体调味品的估值都比较高，如海天已经50倍的PE。千禾的估值是否合理，主要在于增速是否能够继续保持，根基在于未来高端品牌在省外的渠道能否铺开，我们应该关注千禾在业绩增长过程中应收账款周期拉长的现象。
风险提示：市场竞争加剧、高端消费需求不及预期
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