行情回顾  
        周四两市小幅低开后延续周三反弹走势，大盘一度上探至2941点，临近午盘科技股由升转跌，大盘承压下行，午后成长股跌幅迅速扩大，权重股也由涨转跌，大盘不断下挫，一度接近周二创下的新低，收于2875.81点，大幅下挫1.37%，中小创双双大跌逾2%，其中创业板更创下三年半新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成交量维持低位，两市合计成交3563.38亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）盘面上，各行业跌多涨少，仅钢铁、采掘、休闲服务收涨，计算机、电子、通信则领跌大盘。
        6月20日国务院常委会决定将进行新的一轮定向降准，央行实施公告预计将在周五晚间或周末出台，从近两次定向降准盘面反应看，呈现在央行发布公告后的2-3天上证50将出现小幅反弹，中证500反弹幅度相对较小，实施当日开始逐渐回吐前期涨幅并跌幅加深，由于定向降准直接利好银行板块，因此银行个股在央行公告发布至正式实施期间均有不错表现。
        从估值角度看，目前大盘与前低2638点时相差无几，中证500估值更是创下2012年3月以来新低，但仍需关注三大因素对大盘的影响，一是继美方上周五公布500亿美元中国进口商品关税清单后，特朗普再度宣称指示美国贸易代表以10%的比率确定将再对价值2000亿美元的中国商品征收额外的关税。在法律程序完成后，如果中国依然拒绝改变其做法以及坚持施行对美国关税的报复行为，这些额外的关税征收政策将会立即生效。如果中国再次提高关税以报复打击美国，还将再次追加对新的价值2000亿美元的商品征收额外的关税，中美贸易战紧张局势再度升级，关注7月6日前相关消息落地情况；二是美国参议院通过法案、将恢复禁止美国供应商向中兴通讯股份有限公司销售相关配件的禁令，中兴事件再度蒙上阴影。三是三季度是债务到期高峰，信用违约的风险或继续上行。
        在外围风险积聚下，央行维持近期偏宽松的货币政策，本日通过MLF操作向市场投放2000亿元，加上6月15日央行发布公告，当日开展多项操作，三管齐下向银行体系大额投放人民币2605亿元资金：中央国库现金管理商业银行定期存款操作1000亿元，PSL605亿元，以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。回顾6月14日的美联储加息央行并未跟随，及央行扩大MLF抵押品范围到AA级债券，都显示出央行在外围条件收紧的情况下，传导宽松预期意图明显。
        后市看，贸易战严重影响市场做多情绪，在贸易战影响减弱后短期将现反弹，但由于目前中美在贸易问题上分歧仍然较大，上行空间被压缩，反弹过后将维持震荡。策略看，关注房地产、钢铁、有色、采掘及医药生物板块表现，期指上建议或可在主力合约上轻仓持有IH多单。