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白色家电行业研究报告:天风证券-白色家电行业5月空调数据点评:零售数据明显回暖,内销出货维持高增长-180622

行业名称: 白色家电行业 股票代码: 分享时间:2018-06-22 15:28:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡雯娟
研报出处: 天风证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 566 KB 分享者: 772****62 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内销出货增速持续优秀,5月再度突破千万台
        根据产业在线数据,18年5月空调产量/内销/外销量为1712/1053/709万台,同比分别+14.6%/+19.7%/+5.6%,单月内销量再次突破千万台,再创历史上5月内销量新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】18年1-5月内销量/出口量为4139/3331万台,同比增长22.2%/+6.2%,内销出货表现超出预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        海尔、奥克斯优异表现拉动增长,行业CR5集中度上升
        18年5月格力、美的、海尔内销量为335、195、125万台,同比分别+15.5%、+14.7%、+31.6%。二线品牌中,奥克斯、TCL、海信科龙内销量为120、66、70万台,同比分别+33.3%、+34.7%、+24.1%。海尔、奥克斯出货量呈现高速增长趋势,其中奥克斯单月内销量规模基本与海尔持平,5月内外销总量达到172万台,已经超越海尔(5月内外销合计162万台)进入行业前三。
        从内销市场占有率看,5月内销市占率格力/美的/海尔/奥克斯/TCL/海信科龙分别-1.2/-0.8/+1.1/+1.2/+0.7/+0.2pct,海尔、奥克斯、TCL品牌份额显著上升,行业CR5集中度大幅上升1.2pct,主要得益于海尔、奥克斯品牌份额的崛起。
        零售数据:5月行业回暖明显,奥克斯线上龙头地位巩固
        从奥维渠道推总数据看,线上线下空调销售均明显回暖。2018年5月空调线上零售量、零售额分别增长56.3%、62.9%,实现量价齐升。线下渠道方面,5月空调零售量、零售额同比分别增长3.3%、3.2%,表现环比四月份明显回暖。全渠道推总数据看,空调5月零售量、零售额同比分别增长18.8%、18.7%,在进入旺季之前出现回暖迹象。
        从中怡康渠道推总数据看,5月空调零售量及零售额同比分别增长25.5%、24.4%,环比1-4月增速明显提升。而中怡康5月线下零售量及零售额增速分别为3.8%、4.4%,与奥维数据呈现相对一致的趋势。
        从天猫渠道数据来看,2018年5月空调零售量、零售额分别增长73.9%、70.5%,也印证了奥维及中怡康线上渠道快速增长的数据趋势。天猫渠道空调销售前4名分别为奥克斯、美的、格力、海尔,零售量份额为29.0%、23.6%、12.0%、6.8%,同比分别+11.0、-10.9、+0.3、-4.8pct,奥克斯品牌线上龙头地位继续巩固,而美的线上渠道仍在调整。
        展望6、7月:排产数据有所恢复,618促销拉动终端增长
        进入6月以后,夏天旺季越来越临近,4-5月厂商相对保守的排产情况在6月有所缓解。根据产业在线的监测数据,6月份的行业整体排产规模约为1548万台,同比增长11.3%;其中内销、出口排产同比增长10.2%、8.1%,环比5月有所恢复。
        而618终端大促对于零售端的拉动较为明显,这也将进一步缓解7月中旬夏季入伏前的渠道库存压力。根据星图数据的统计,6月1日-18日促销期间,全网家电销售额2844.7亿元,同比增长85.1%,其中空调销售额位居所有品类第一。根据苏宁电商平台公布的数据,在炎热天气的时点下,618大促期间共销售空调49万套,同比增速高达310%,远超平台整体销售额增速。
        投资建议
        5月产业在线空调内销出货数据依然表现优秀,主要受到海尔以及二线品牌奥克斯、TCL拉动明显,在夏天旺季即将到来的时点下,零售端数据恢复对于6、7月份经销商备货以及厂商排产提供了积极信号。同时,618大促期间空调品类表现优异也将进一步带动零售端回暖。
        我们认为,良好的出货数据对于上市公司中报展望预期相对乐观,推荐表现较为突出的青岛海尔,建议积极关注美的集团以及格力电器,另外推荐空调产业链上的零部件龙头三花智控。
        风险提示:宏观经济波动,房地产销售波动,原材料价格波动风险等。

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