扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 投资策略

研究报告:华金证券-事件点评:贸易摩擦陡然升级,关注后续走势-180618

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-06-22 16:56:01
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王刚
研报出处: 华金证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 278 KB 分享者: wx****j 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点
        一、市场运行情况及大市判断:
        上周上证综指下跌1.48%,深证成指下跌2.57%,中小板指下跌3.10%,创业板指下跌4.08%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从中信风格分类的股票指数看,金融股指数上涨0.92%,周期股指数下跌2.43%,消费股指数下跌2.74%,成长股指数下的4.82%,稳定股指数下跌0.65%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周以中信一级行业分类的板块中,涨幅前5  的行业分别是煤炭、钢铁、房地产,非银金融、银行,涨跌幅后5  的行业是通信、国防军工、计算机、医药和纺织服装。
        市场风格方面,继上上周中美贸易摩擦缓和后,上周市场更多聚焦于我国整体宏观资金面的情况与上市公司信用情况,由于大盘持续下跌,股票质押市场的流动性显著降低,市场有信托持股的股票“闪崩”的情况持续发生,损伤市场风险偏好情绪,若市场继续下跌,此类情况有可能愈演愈烈,投资者需要及时回避相关个股。上周,朝美最终于新加坡顺利举行会面,这有助于全球市场的风险偏好的持续回升,对于市场的风险偏好有很大的提振作用。周五收盘后,美国国会批准年初宣布的对于我国的500  亿美元进口商品加征25%关税,这对下周的市场情绪有较大的影响,同时我国商务部也6  小时内公布了相应的反制政策,另外上周市场各大公募发行3000  亿的独角兽基金于周五正式发售完毕,这对于未上市独角兽企业有一定程度的影响。目前独角兽基金的发行对市场风险偏好的影响是正面还是负面仍有待观察,但对市场上目前一些又没有业绩,财务又不行的企业来说是个噩梦,资金会不断抽离这些股票。金融市场从去年的“去杠杆”到今年的“稳杠杆”政策基调微调,目前金融市场的监管还将持续进行,社融数据下降很大,资金面偏紧张,央行对公开流动性的“呵护”还将持续进行。目前来看,中美贸易摩擦愈演愈烈,我国将会坚定地“以战止战”,不会轻易妥协,总的来说目前外围形势有紧绷趋势,国内有可能会释放一些舒缓政策,但总的来说是一个再平衡的过程。我们建议:i.  创业板自从年初以来向上突破以后在贸易战、叙利亚冲突升级、伊朗核问题、中美贸易战,朝美特金会等消息面的影响下出现持续的回调,而近期又跟随大盘指数的持续回调而且力度相对较大,创业板市盈率现处于历史低位水平,建议结合一季报利润情况,挑选出符合“新经济”发展的业绩优良的创业板中小板个股进行持续跟踪;ii.  中美贸易战重燃,关注区域性地缘政治风险对于市场情绪的影响,建议关注三大投资主线:1)深化改革方面,建议关注“一带一路”,国企改革,上海自贸港,海南旅游岛,雄安新区新政实施等;2)习近平主席在中国科学院第十九次院士大会、中国工程院第十四次院士大会发表重要讲话要求瞄准世界科技前沿,努力建设世界科技强国。高质量增长方面,建议关注受财政扶持的新兴产业龙头以及相关“独角兽概念”、“工业互联网”龙头,还有一些美国贸易战背景下急待国内大力发展的半导体产业链,如高端装备制造、集成电路、人工智能板块,创投板块、工业先进制造等;3)乡村振兴方面,国家关注新农村建设,建议关注农林牧渔,京津冀环保概念、精准扶贫和土地流转等板块投资机会。
        6  月12  日我国公布五月份M2  数据,符合市场预期,但是社融数据断崖明显,结合前期6  月9  日公布的CPI  指数和PPI  指数,目前在通胀压力并不显著、稳杠杆和金融监管双管齐下的大背景下,我国经济增长进入“高质量”增长的状态。短期社融数据的下滑将会显著影响到债券市场的发行情况,我国的货币政策和财政政策目前的调整空间相对较大,上周四,美联储的加息在预期之内,周五央行公开市场OMO  操作并未提升机构利率,仍为市场提供部分流动性,显示我国货币政策有一定的独立性。需注意的是,美联储加息对于世界范围内的实际利率的影响将会十分显著,继而可能引发相关领域泡沫的破裂,对于美元加息的路径不可小觑。目前来看中美双方对于贸易战的结果对于我国并不友好,长期来看还是需要我国企业在竞争中能够把握好自己的方向,需要有自己的核心技术和核心竞争力。目前市场情绪略显悲观,大盘波动加大,成长股和白马股均不断下探,市场对未来中国经济走势略显悲观,实际利率的上涨难以单纯通过公开市场投放货币进行调整,将来再次降准的可能性加大,以进行流动性的再平衡,当前通胀未出现高增长,货币政策大概率维持稳健中性,贸易摩擦陡然升级,我们建议在防范风险的同时,结合公司年报和一季报,在市场回调中关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头,在事件性影响下优质个股是否有超跌补涨的机会。
        二、大事回顾及点评
        1、  证监会:审核创新试点企业比一般IPO  更严格
        2、  中新网:内促转型外御风险  中国经济持续走稳
        3、  21  世纪报:机构排查违约风险,部分行业被重点关注
        三、宏观基本面
        1、上游:原材料、工业品价格上涨,农产品价格回落
        2、中游:发电耗煤量上升,水泥价格回落
        3、下游:地产销售环比上升,集装箱运价指数分化
        4、价格:猪价小幅上涨,油价下跌,蔬菜、水果价格上升
        四、资金面
        1、上周证监会核发2  家IPO  批文,募资不超过10  亿元。截至6  月14  日,沪深两市融资余额较6  月8  日减少48.47  亿元;融券余额较6  月8  日增加4.44  亿元;融资融券总额较6  月8  日环比减少0.45%或44.03  亿元。
        2、上周央行公开市场净投放资金,其中逆回购4800  亿元,逆回购到期2400  亿元,净投放2400  亿元。截止6  月15  日,SHIBOR  利率涨跌互现,隔夜SHIBOR  和周SHIBOR利率分别较6  月8  日上涨2.90BP  和3.80BP,月SHIBOR  利率较6  月8  日上涨7.20BP。国债收益率上涨,截止6  月8  日,  半年期、1  年期和5  年期国债收益率分别较6  月8日下跌14.36BP、下跌0.07BP  和上涨0.05BP,10  年期国债收益率较6  月8  日下跌3.69BP,10  年期中债国债收益率和1  年期中债国债收益率之差缩小至38BP。截止6月15  日,银行间质押式回购利率1  天期和7  天期分别较6  月8  日上涨了2.08BP  和上涨了15.58BP。通过上述短期和长期的数据变化可知,流动性较前一周略有紧张。
        五、风险提示:流动性紧张超预期,贸易环境改善不及预期。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com