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研究报告:华泰期货-期权周报:豆粕隐波大幅回落,白糖波动率抬升-180625

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-06-25 08:32:36
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗剑,杨子江
研报出处: 华泰期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,256 KB 分享者: wei****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        豆粕期权行情介绍和分析
        豆粕期货主力9  月合约,本周价格高开低走,截至至周五日盘收盘价格收于2995  元/吨,本周豆粕1809  合约成交量为674  万手,持仓量174  万手,持仓量有所减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        近期豆粕期权成交较为活跃,持仓量也在不断增加,本周总成交量为27.37  万手(单边,下同),持仓量27.56  万手。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当前豆粕期权9  月合约的成交占所有月份合约成交量的84%,9  月合约持仓量占所有合约持仓量的75%。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动至0.69,看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.71,市场情绪偏多。
        6  月15  日美方对华再度掀起贸易战,中方即可公布反制措施,对美大豆征收25%的关税,豆粕期货市场对于此次中美贸易摩擦的准备明显不足,连粕价格处于低位,端午节后豆粕大幅跳涨,但在最后的交易日中不断回落。代表不确定性的隐含波动率则如上周周报所预测的一样,伴随这贸易战的风险事件逐步落地,隐含波动率显著由27%回落至21.63%。
        白糖期权行情介绍和分析
        本周白糖期货9  月合约振荡下行,周五日盘价格收于5090  吨,本周9  月合约成交量为133万手,持仓量为55  万手,白糖9  月合约的成交量、持仓量维持稳定。
        白糖期权本周总成交量为5.40  万手(单边,下同),总持仓量为12.79  万手,成交活跃度显著提高。本周9  月白糖期权合约成交量占全部合约的比重为77%,持仓占比为63%。本周白糖期权整体成交量PC_Ratio  维持在0.40,持仓量PC_Ratio  维持在0.27,市场情绪偏空。
        9  月白糖期权平值合约行权价移动至5100  的位置,而白糖当前60  日历史波动率上行至10.37%,而期权隐含波动率则显著上行至14.52%,历史波动率与隐含波动率同步放大。考虑到农产品市场的整体波动放大,而白糖当前波动率长期处于历史低位,前期建议的做多波动率头寸获利显著,建议继续持有做多波动率的组合(买入跨式组合、买入宽跨式组合等)。
        

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