报告摘要：  
        主要观点：  
        2018年下半年铅价高开低走可能性较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要逻辑：
        短期来看，2018年二季度以来环保检查频繁，原生铅和再生铅冶炼厂经营生产造成明显影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）安徽太和再生铅整合改造缓慢，阜阳承受环保压力铅厂减产幅度较大；江西还原铅生停产；河南、河北将开展涉酸企业排查整治，原生铅冶炼厂被迫限产。环保检查趋严铅市供应偏紧局面短期难以缓解利好铅价。
        中期来看，冶炼厂检修完毕原料充裕，环保高压已成常态，后期影响将逐渐减弱。并且下游蓄电池市场在夏季需求过后可能会迎来低谷，供给增加需求放缓，中期可能对铅价造成不利影响。环保政策仍需持续跟踪，后期再生铅新增产能将陆续投放，精铅总供应仍有望维持上升趋势。
        整体来看，短期铅锭库存偏低，以及阶段性的环保高压限制国内精铅供应，短期对国内铅价有支撑。但随着传统旺季夏季过后，国内需求恐将下滑，供给逐步恢复将大概率对铅价形成压制。预计最大的不确定性仍在再生铅方面，虽然再生铅产能在逐步扩大，但始终被环保压制无法有效释放，一旦再生铅行业整体完成环保整改，中期铅价重心下移风险较大但短期内很难实现。
        操作策略：  
        1.  趋势性短期以回调买入为主；远期以逢高抛空为主
        2.  把握沪铅期货买近月卖远月跨期套利操作
        风险因素：  
        再生铅整改进度超预期；雾霾超预期导致政策性限产