晨会聚焦摘要:
【财经要闻】央行定向降准 释放七千亿元资金
陈博(S0530517080001)
中国人民银行网站 24日消息,为进一步推进市场化法治化“债转股”,加大对小微企业的支持力度,央行决定,从 7月 5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率 0.5个 百 分 点 。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
央行表示,鼓励 5家国有大型商业银行和 12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金,按照市场化定价原则实施“债转股”项目。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)支持“债转股”实施主体真正行使股东权利,参与公司治理,并推动混合所有制改革。定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。同时,邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款,着力缓解小微企业融资难融资贵问题。《中国证券报》
【财经要闻】专家展望中国经济:今年全年实现预期增长目标无忧
陈博(S0530517080001)
国务院发展研究中心、中国社科院、中国国际经济交流中心、中国人民大学国家发展与战略研究院等国家智库的多 位 知 名 专 家 23日在“中国宏观经济论坛(2018年 中 期)”上发出同一个声音:今年上半年中国经济运行平稳,增长质量稳步提升,全年经济增速或达 6.7%至 6.8%,实现 6.5%的预期增长目标无忧。
国务院发展研究中心副主任王一鸣表示,上半年经济延续了去年以来的平稳态势,且在一些方面还发生了积极的变化。比如,民间投资和制造业投资增速回升。据统计局数据,民间投资摆脱了过去两年相对低迷的态势,1至 5月份同比增长 8.1%,比固定资产投资增速高 2个百分点。与此同时,民间投资回升也带动了制造业投资增长,1至 5月份制造业投资增长 5.2%,增速比 1至 4月份提高 0.4个百分点,比 2016年 和 2017年分别提高 1和 0.4个百分点。《上海证券报》
【财经要闻】1157家公司发布中期业绩预告 近七成预喜
陈博(S0530517080001)
据资讯数据统计,截至6月22日 ,1157家上市公司公布中报业绩预告,其中 806家业绩预喜(包括预增、续盈、扭亏和略增),占比为 69.66%,接近七成。在这 806家业绩预喜的公司中,有 155家公司预计上半年净利润最高翻倍,9家预计净利润最高增长超 10倍。《证券时报》
【市场策略】降准短期缓解流动性担忧,但仍建议对趋势保持敬畏
李孔逸(S1450511020034) 胡文艳(研究助理)
国内市场再度面临巨幅调整,海外市场波动整体加大。上周(6.19 -6.22),国内市场继续大幅下跌,上证综指跌破 2900,中小创跌幅均超4.5%,海外主要权益市场波动加大,黄金继续走弱美元走强。其中上证综指跌4.37%,中小板指跌4.67%,创业板指跌 5.60%。其他市场主要指数中,香港恒生指数跌3.20%,美国股市道指跌2.03%,纳斯达克指数跌0.69%,同时现货黄金跌0.68%,美元指数涨 0.28%。
定向降准发布,短期改善投资者担忧情绪但整体影响或略低于预期。6月 24日中国人民银行发布决定,从 2018年 7月 5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率 0.5个百分点;同时指出本次降准的主要目的为推进市场化法制化“债转股”和加大对小微企业支持力度。我们认为本次降准一定程度可以缓 解 6月资金紧张的情况,流动性承压明显的企业部门和金融市场的担忧情绪有望获得改善,但具体对市场的影响我们认为或将略低于预期。
第一,近期国家政策面持续出现微调的信号,包括向市场大规模净投放逆回购、MLF,扩大中期借贷便利合格抵押品范围、提高个人所得税起征点等等,上周货币利率整体平稳,国内宽货币的指向较为清晰,市场对于降准亦已有一定预期;第二,本次降准更多地是定向降准而非全面宽松,其中约 5000亿资金主要由国有行、股份行用于支持债转股,约 2000亿的资金由其他银行用于支持小微企业融资难融资贵问题,未来国内紧信贷、严监管的格局仍未改变,因此该利好并无法支撑市场持续上行,投资者风险偏好短期亦难以全面好转。第三,货币政策方面的微调或一定程度加大人民币汇率的压力,当前美国经济数据持续强劲,美联储 9月再次加息概率加大,相比之下国内 6月生产、消费高频数据整体偏弱,投资者对于资金外流的担忧或将加大。因此,我们建议投资者适当降低一些对降准利好的预期,在多重风险继续释放途中,仍然保持仓位控制。
敬畏趋势,最好的时机仍需等待。上周 A 股再次遭遇重创,市场一致认为的核心原因是国内信用违约蔓延,股票质押强平等引发的流动性风险担忧升温以及中美贸易争端再度白热化。展望本周,国内对冲政策如期而至,降准、扩大中期借贷便利抵押品范围将有效改善 6月资金紧张的状况,但对冲政策更多地是结构性的,直指国家重点支持的实体经济,国内去杠杆严监管的格局未发生变化,这决定信用违约仍将是常态,金融仍处于下行周期,我们更倾向于认为政府对冲政策能减小波动幅度但无法改变趋势。同时,海外贸易争端并未出现好转的迹象,相反美元高企给新兴市场带来的冲击值得警惕,而美联储加息对美股形成的估值压力均或将加大全球金融市场波动。从情绪上来看,根据我们统计的仓位数据当前综合仓位略高于 2017年以来的历史平均水平,市场并未形成一致悲观预期。因此,我们建议在趋势下仍然选择等待保护好自己。
风险提示:流动性风险,经济大幅回落风险,贸易战激化。