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研究报告:川财证券-固收债券周报:本周转债市场成交额萎缩-180624

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-06-25 10:57:16
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈雳
研报出处: 川财证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,186 KB 分享者: 孙****辉 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        川财周观点    
        本周,中美双方互加关税,贸易战阴云又起,而在易纲出面安抚投资者情绪之后,市场对贸易战和国内经济形势等扰动因素的担忧情绪有所消退,国务院常务会议将流动性的基调定为"合理充裕",同时还提出要通过"降准+MLF扩容"来支持小微企业融资,市场普遍预计定向降准措施即将到来。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一系列事件也导致了股市、债市出现了几次反复,国债期货经历了两次全线上行及一次全线收跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,央行重申了货币政策的稳健中性立场,货币政策出现全面放松的概率不大,但考虑国内经济稳增长、调结构的需要,不排除将来实施结构性货币政策的可能性。短期来看,月末资金缺口料将得到较好弥补,预计中美贸易战、经济基本面和流动性环境等多方面因素都会对债市形成一定的利好  
        信用债方面,本周上海华信国际集团有限公司再度出现违约事件。近期信用事件频发也直接影响到了信用市场情绪。同时,本周新券以AAA级主体的超短融居多,一级市场信用债净融资额出现大幅度下降,同时主要信用品种发行利率均出现不同程度上行。我们认为,信用事件的出现是进入去杠杆过程的必要步骤,同时政策层面对小微企业融资的支持也将在一定程度上将这一步骤控制在可接受的范围内。  
        可转债方面,随着股票市场近期转入震荡,可转债指数整体走势多有反复,个券方面也涨跌互相。另外,较为值得关注的一点是,自春节后可转债市场交易量一直偏低,本周较上周进一步下滑,或许将对后市产生一定影响。  
        市场综述    
        具体数据方面,本周央行公开市场操作共计净投放1400亿元;1年期国债收益率为3.2775%,较上周上行5.66BP;10年期国债收益率为3.5604%,较上周下行6.23BP;10Y-1Y期限利差为28.29BP;较上周收窄11.89BP;下周央行公开市场共计6700亿元到期。本周信用债一级市场共计新发行812亿元,同时到期860.11亿元,净融资额为47.71亿元,较上周下降558.53亿元。其中,新发行债券较多为的行业为综合、建筑装饰、采掘,分别发行19只、10只、7只,发行金额分别为22.00亿元、22.40亿元、40.00亿元。本周可转债指数收盘价为275.4465,较上周下降2.79%,本周成交额为16.75亿元,较上周上升90.55%。本周涨跌幅前五的可转债为兄弟转债、三一转债、康泰转债、隆基转债、辉丰转债,涨幅分别为2.68%、1.14%、1.07%、0.90%、0.90%;涨跌幅后五位分别为众兴转债、道氏转债、天马转债、艾华转债、杭电转债,涨幅分别为-9.55%、-8.40%、-7.53%、-6.85%、-6.37%。  
        风险提示:宏观经济不及预期,出现严重信用事件,政策变化不及预期。

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