市场回顾：上周，沪深300指数报收于3608.9点，跌幅3.85%；中证转债指数跟随下跌，报收于275.45点，下跌2.14%；可转债市场周成交金额为63.6亿元，环比上升11.7%    
        可转债/可交债跌多涨少：上周，在86支可转债和公募可交债中，多达69支下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】涨幅最大的为兄弟，周涨为2.68%，其次为三一和康泰，涨幅分别为1.14%和1.07%；跌幅最大的为桐昆EB，周跌幅9.59%，其次是中兴和道氏，跌幅分别为9.55%和8.40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）正股方面，  兄弟科技领涨，周涨幅19.39%，接着是中航电子和三一重工，周涨幅分别为10.91和3.94%。跌幅榜上，水晶光电跌幅17.70%排名第一，其次为众兴菌业和万达信息，周跌幅分别为16.75%和16.68%。    
        新增供给：上周没有新增过会案例，科森科技获得可转债核准批文，新泉转债已于22日上市。目前，证监会审核通过但未发行的可转债31支，募资金额合计283.8亿元。    
        到期收益率超过5%的可转债/可交债达10支：其中，到期收益率最高的是海印，YTM为8.71%；其次是蓝标和辉丰，YTM分别为7.89%和7.68%；此外，洪涛、模塑、亚太、嘉澳、众兴、利欧和岩土到期收益率也超过5%。    
        投资策略：上周，中美贸易摩擦再度升温，市场延续股灾双杀格局，可转债市场表现较弱，中证转债指数周五收盘创年内新低。周末央行宣布定向降准，利好债券和股票市场，提振可转债投资者的信心。近期市场对信用事件的担忧出现一定缓和迹象，偏债型个券辉丰、海印、蓝标等个券阶段性止跌企稳。我们在专题报告《转债离历史估值底部有多远？》发现：1）当前可转债绝对价格分布比历次底部更悲观；2）从转股溢价率来看，仍未到最悲观的时刻。2013年至今，监管层宏观调控工具不断增多，调控能力不断加强，预计未来"2013-2014钱荒"再次发生的可能性大幅降低。此外，可转债市场更加多元化的持有人结构有利于估值的稳定。因此，2014年1月可转债市场极端的估值较难出现。目前的可转债估值虽未到历史最低点，但已距离底部不远。今年主动下修转股价的案例已高达5例（骆驼、无锡、江阴、蓝思和迪龙），说明主动下修转股价已经不是个案，充分体现了我国可转债市场的红利。因此，我们建议投资者适度乐观，精选个券，逢低积极布局。个券选择上，我们建议投资者用两条主线投资可转债：第一是选YTM高或者距离回售较近的可转债，例如蓝标、江南、国盛EB和天集EB；第二是积极布局平衡型转债，选择绝对价格低且溢价率相对较低的转债，从而更好地发挥可转债的制度红利，本周我们建议关注泰晶、雨虹、众兴、新凤和杭电。  
        风险提示：可转债市场的风险主要来自于利率风险、信用风险、流动性风险和A股系统性风险等几个方面。