报告摘要:
一级市场:信用债供给回落,同存净融资转负
根据 wind 统计,受到工作日减少的影响,非金融信用债发行量为 739.07亿元,与上周 1343 亿元的发行量相比有所回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业来看,综合、建筑装饰和采掘等行业发行规模较大,而交通运输、房地产和通信行业面临较大的净融资缺口。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从品种来看,企业债、公司债、短期融资券及定向工具的发行规模均减少,各类信用债中企业债存在较大的净融资缺口。取消或延迟发行的债券数量共 16 只,取消发行规模 111.24 亿元,取消发行规模与上周相比有所减少。根据wind统计,同业存单发行量为3923.4亿元,净融资额为-1612.5 亿元,发行量下滑,净融资额转负。从发行成本来看,各期限品种发行利率均下行。
二级市场:低等级与长久期品种利差持续走阔
从二级市场来看,信用债等级利差持续分化,除1年期AAA、AA+、AA品种外,各信用品利差持续走阔,其中低等级与长久期品种更为从银行间市场来看,1年期AA及以上品种利差保持稳定,1年期AA-品种的走阔幅度居首。从交易所市场来看,产业债中3年期AA品种和AA+品种小幅收窄,AA- 品种大幅走阔。6M、1年期和5年期品种的信用利差均走阔,幅度差异较大,其中6MAA-品种的信用利差走阔幅度最大。城投债中,6M信用利差收窄,1年期AA+、AA品种和3年期AA-信用利差均收窄,其余品种信用利差均走阔。
市场成交:异常成交缩量
高估值成交债券数量为 91 只,较上周有所减少。从行业层面来看,主要分布在 30 个行业,其中建筑与工程行业成交数量最多,成交 21 只,房地产开发行业成交 9 只,多领域控股行业成交 8 只,综合类行业成交 7只,消费信贷和煤炭与消费用燃料成交各成交 4 只,其余 35 个行业成交38 只。
低估值成交债券(剩余期限大于 30 天)共 7 只,相比上周有所减少,主要分布于 5 个行业。其中,投资银行业与经纪业成交 3 支、多样化房地产活动成交 2 支,建筑与工程行业成交 2 支、建筑与工程行业和钢铁行业各成交 1 支。
单边卖出方面,异常报价债券数量共 207 只,与上周相比有所减少。从收益率报价角度来看,卖出报价与估值偏离程度最高的 5 只债券是 16 泛控 02、16 玉皇 02、16 金立债、15 月星 01 和 16 玉皇 04。
风险提示
弱资质企业资金链断裂