报告摘要:
主要化工品涨跌幅情况
涨幅前五:B3(8.06%),B5(6.67%),烧碱(3.5%),环氧丙烷(1.78%),MDI(1.24%)
跌幅前五:VA(-14.41%),丙酮(-7.69%),六氟磷酸锂(-7.45%),苯胺(-6.77%),甲苯(-5.08%)
上周行情回顾
上周化工行业表现弱于大市,申万一级化工指数跌幅5.11%,上证指数和沪深300分别下跌3.11%和2.53%;6 个二级子行业全部涨幅为负;31 个三级子行业中,全部涨幅为负。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
油价:2018 年6 月22 日,OPEC 组织在维也纳召开了部长会议,6 月23 日OPEC组织和非OPEC 国家在维也纳召开了部长会议,同时OPEC 组织决定下一次会议在2018 年12 月3 日召开。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据智通财经APP 了解,OPEC 周五发布的公报中没有给出增产的具体数字,只显示2018 年5 月OPEC 的减产履约率高达152%,因此将OPEC12 个成员国将致力于在今年余下时间,把名义减产履约率恢复到100%,决定从7月1 日起开始生效。按照2016 年12 月份OPEC 达成减产量118 万桶/天来测算,对应增产量为61 万桶/天。考虑到三季度原油需求环比增加,以及伊朗和委内瑞拉供应量的减少,全球原油供需有望持续紧张。
近期推荐公司及主要观点
OPEC 增产落地,原油供需紧张,原油价格进入“中油价”时代格局明确,利好相关炼化油服等行业。尽管外围不稳定因素增加,波动加剧,但中国经济 L 型判断不变,2018 年 GDP 增长目标 6.5%,下有支撑。 “供给侧收缩,龙头扩产”仍是催化化工板块龙头的核心逻辑。供给侧收缩主要来自“环保高压常态化”、落后产能淘汰、“退城入园”、从“量的减化”走向“量的优化”、全行业固定资产投资见底,龙头扩产,集中度提高。此外,受益于国家在先进显示、半导体领域的持续投入,下游突破带来相关电子化学品及新材料公司业绩持续向好,值得长期关注。
(1)万华化学:公司正推进吸收合并万华化工,进一步巩固全球MDI 龙头地位,2017 年备考归母净利润158.97 亿元。八角工业园和新材料事业部有望引领公司二次成长,13 万吨/年PC、5 万吨/年 MMA、8 万吨/年 PMMA、30 万吨/年TDI 预计2018-2019 年陆续建成投产,推进100 万吨大乙烯项目,中国化工巨头冉冉升起。
(2)原油及工程服务产业链:在原油价格震荡上涨的大背景下,上游盈利提升,经济增长信心修复,下游“化工型”炼厂持续景气;聚酯产品顺油价叠加行业集中度提高,下游复工,需求提升;油服及工程市场触底回暖。重点推荐中国石化、新奥股份、四大金刚(桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份)和通源石油、中国化学。
(3)煤化工产业链:油价提升,而原料煤价相对稳定,煤化工经济性明显提升,重点推荐鲁西化工和华鲁恒升。作为煤化工龙头,鲁西化工和华鲁恒升具有完整产业链,且构建了极高的环保及园区壁垒,叠加新增产能投放,估值低位。
(4)农化板块:作为油价后周期品种,2017 年以来全球粮食价格逐步出现回暖迹象,有望带动化肥和农药价格上涨。国内环保高压常态化下,行业集中度不断提升,重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工,菊酯、麦草畏双龙头,优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学,四川广安项目助力公司未来成长。化肥板块在新农业服务模式下公司业绩有望持续增长,重点推荐金正大、新洋丰。钾肥价格上涨态势明显,有望迎来量价齐升,重点推荐盐湖股份。
(5)产品涨价:行业经过三年的供给侧洗牌以后小产能陆续出清,环保高压下进一步收缩行业供给,需求端稳中有升,重点推荐环保过硬的龙头浙江龙盛。从 2017下半年以来,英威达美国、英威达-索尔维法国己二腈、巴斯夫己二胺、奥升德等装置均出现不同程度不可抗力影响,全球尼龙 66 产业链供应持续偏紧,尼龙 66价格高位运行。重点推荐全产业链配套,国内尼龙66 龙头神马股份。
(6)齐翔腾达和利安隆:齐翔腾达为 C4 产业链龙头,以山东新旧动能转换为契机, 内生外延齐发展,提出再造个齐翔,未来成长空间大。利安隆为高分子材料抗老化 助剂龙头,量价齐升助力公司业绩增长。
(7)半导体材料板块:经历中兴事件,中国半导体行业发展迫在眉睫,国家发布一系列政策支持半导体行业的发展,相关掌握核心技术和客户的材料公司有望率先受益。看好电子特气、湿化学品、CMP 材料、大硅片等领域陆续放量。推荐具备核心材料技术、切入核心客户、大基金助推导入加成的相关标的,重点推荐雅克科技、飞凯材料。
本周金股组合
万华化学(20%),通源石油(20%),桐昆股份(20%),鲁西化工(20%),神马股份(20%)
重点推荐公司:炼油聚酯产业链(中国石化、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份)、染料(浙江龙盛、闰土股份)、农药(扬农化工、利尔化学)、 煤化工(鲁西化工、华鲁恒升)、化肥(金正大、新洋丰、盐湖股份)、电子化学品及新材料(国瓷材料、飞凯材料、雅克科技、天赐材料、江化微)、环氧丙烷(滨化股份)、C3/C4 龙头(卫星石化、齐翔腾达)、工程服务(通源石油、中国化学)、天然气(新奥股份)、聚氨酯(万华化学)、助剂(利安隆)、尼龙 66(神马股份)
风险提示:大宗商品价格持续下跌的风险。