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研究报告:五矿经易期货-铅:基本面同比明显好转,铅价下半年有望维持高位-180625

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-06-26 08:56:36
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 侯亚鹏
研报出处: 五矿经易期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,114 KB 分享者: q****c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告要点:
        一季度海外铅精矿产量同比下滑9%,连续8  个季度同比负增长(见图1),海外铅精矿供应仍偏紧张,同期国内铅矿供应表则有所回升,铅精矿供应呈外紧内宽格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        精炼铅方面,2017  年开始,全球精炼铅产量增速不断下滑,2018  年一季度全球精炼铅累计产量295.4  万吨,同比基本持平,增速较2017  年明显放缓,造成全球精炼铅产量增速下滑的主要因素在中国国内。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        国内铅供应端的最大变量是再生铅,去年四季度以来,再生精铅对1#电解铅贴水基本不超过100元/吨,去年上半年则一度达到500  元/吨,9  月高峰时期甚至逼近1500  元/吨。这反应目前市场上再生铅供应量已经大幅度减少了,减少的原因主要是环保政策执行力度从严对非合规产能的限制。
        中短期看,环保政策对再生铅供应限制较大,但长期看,再生铅回收-冶炼体系正逐步向合规企业转移。近两年大量投建的废电池拆解产能接近200  万吨,精炼产能超过70  万吨,再生铅行业将逐步进入良性发展通道。
        需求方面,作为铅初级消费主要领域的铅酸蓄电池近年来发展颓势明显,2018  年1-4  月,国内铅酸蓄电池累计产量5095  万千伏安时,累计同比下降2.6%,全年可能维持负增长。
        总体看,今年1-5  月份,国内铅库存累积下降了3.3  万吨,去年同期为增长5.2  万吨,铅基本面同比明显好转。下半年,考虑国内环保政策对铅冶炼行业的限制作用,铅供应端仍偏紧,但需求端年内很难出现好转,供需两弱格局仍将延续,铅价高位震荡为主。
        

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