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研究报告:平安证券-7月份大宗商品月报:煤价温和油价波动,金属价格维持震荡-180628

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-06-29 10:41:42
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏伟,陈骁
研报出处: 平安证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 1,556 KB 分享者: 吴****丹 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        6  月仹,强美元下大宗价格多数走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】能源斱面,油价回落后震荡,煤价温和回升;金属斱面,铜价冲高回落,螺纹钢价格整体走平;农产品斱面,小麦、玉米、大豆、棉花价栺均大幅下跌;黄金价格受美元指数走势强劲的影响而下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)电厂日耗维持震荡,同时库存有所上行,说明了煤炭供需面尚不紧张。我们认为,动力煤价在  7  月或稳中有升,涨速偏慢;原油面临伊朗问题的不确定性,短期料将宽幅震荡。螺纹钢价格或将略微走弱,铁矿石价格恐继续回落,焦炭价格将强势,焦煤或震荡,铜价震荡概率大,主要农产品国际国内价格走势面临分化,金价将维持震荡。

        能源:煤价或将稳中缓升,油价短期宽幅震荡

        煤炭:7  月动力煤价格稳中缓升,焦炭延续强势焦煤或将震荡。目前煤炭需求有所上行,价格支撑较强;电厂日耗维持震荡,同时库存有所上行,说明了煤炭供需面尚不紧张。考虑到价格调控对煤价上行空间的压制,动力煤价在  7  月难以显著上行。预计  7  月份动力煤价格将整体趋稳背景下小幅缓慢上行。另外,考虑到焦煤库存有所回升,焦炭库存高位回落,加上钢铁企业开工率维持近期高位,焦炭价格或将延续强势,焦煤价格或维持震荡。

        原油:OPEC  减产不及预期,油价短期料将宽幅震荡。基本面上,原油需求稳定的同时美国与中东产油国产出也在增加。值得关注的是  OPEC  中期会议增产规模不及预期。美国还禁止全球各国从伊朗进口原油,加大了市场对原油短缺的担忧。我们预计短期  BRENT  原油价格将延续宽幅震荡走势,震荡区间将维持在  75-80  美元/桶,中期或逐渐回归至  70  美元/桶左右。

        工业金属:钢价可能略微走弱,铜价大概率维持震荡

        钢材:钢价可能震荡走弱,铁矿价格将继续回落。7  月螺纹钢价格在供给高企需求走弱的背景下可能将震荡走弱,铁矿石价格或继续回落。另外,考虑到焦煤库存有所回升,焦炭库存高位回落,加上钢铁企业开工率维持近期高位,焦炭价格或将延续强势,焦煤价格或维持震荡。

        铜:7  月价格或维持震荡。LME  铜库存小幅下行,但仍未脱离震荡区间,上期所铜库存震荡回落。铜在供给端受到的干扰因素或在  7  月下旬,届时世界最大铜矿,即智利的埃斯康迪达(Escondida)铜矿面临劳工合同即将到期的问题,罢工亊件或再起风波。需求端在全球经济复苏分化的背景下难以持续增长。考虑到美元指数大概率仍将维持高位,7  月铜价或维持震荡。

        农产品:国际农产品大幅回落,棉价或将重拾升势

        小麦:考虑到小麦预估产量下调,库存消费比略微上行,预计贸易战阴云下  7  月小麦价格或弱势震荡,但继续大幅下行的概率不大。玉米:库存消费比略微下行,玉米价格未来难以大幅下行。随着主产区天气好转兑现与贸易战开打,玉米价格将弱势震荡。大豆:目前中美贸易谈判陷入僵局,中美贸易战可能将在  7  月  6  日开打,大豆价格将受到持续冲击。棉花:在国际棉花库存走低以及国内消费仍旺的背景下,棉花价格在短期回落后或将再次上行。白糖:国际白糖价格在弱势震荡中仍面临去库存压力,延续弱势震荡仍是主基调。

        贵金属:美元指数持续高位,金价仍将维持震荡

        6  月份,黄金价格走势较弱,截至  6  月  27  日,COMEX  黄金在  1250  美元/盎司附近。金价有所下行主要受美元指数走强的影响。截至  6  月  27  日,黄金在  6  月整体下跌约  3.52%。我们认为,7  月黄金价格或在美元指数持续高位与地缘政治风险仍存的背景下维持震荡。1)美国经济复苏短期仍强于日英欧等其他发达经济体,经济基本面驱动美元指数将走强,金价将受压制。2)欧盟改革进入攻坚期,且面临重重阻力。若欧盟财政体制一体化改革进展低于预期,欧元兑美元或将下行,强美元将压制金价上行。3)美国政府要求全球各国禁止向伊朗进口原油恐进一步加剧中东局势,若伊朗在面对外界的制裁下进行武装升级,甚至重启核试验,中东局势可能急剧升温;若第三方国家由于进口伊朗原油而受到美国制裁,避险情绪也将升温,将刺激金价上行。4)中美贸易战几乎箭在弦上,7  月  6日近在咫尺,且谈判几陷僵局,美国政府杂乱的声音也使得中方难以摸清美国的真实想法,进而阻碍了谈判的进行。若贸易战打响且迅速升级,金价将受到显著提振。5)朝鲜半岛局势在“特金会”后显著好转,但美国对朝鲜制裁仍然有效,朝鲜局势的不确定性仍存,金价也将受到影响。整体看,黄金价格在美元指数高企及地缘政治风险仍存的多空交织背景下,或维持震荡走势。

        

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