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研究报告:中信期货-黑色建材策略周报(钢材铁矿石):现货边际走弱,期价震荡运行修复基差-180702

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-02 10:19:14
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾宁,周涛
研报出处: 中信期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 805 KB 分享者: xie****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        钢材
        观点
        观点:现货边际走弱,期价震荡运行修复基差  
        信息分析:
        (1)上周钢材供应明显回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,热卷产量大幅攀升,建筑钢材产量也整体增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周来看预计4座高炉复产,无计划新增高炉检修。电弧炉也维持较高利润水平,预计钢材供应仍有小幅攀升。
        (2)上周现货成交整体一般。现货贸易商谨慎情绪为主。即使在期货价格快速上涨的周四周五,总体成交也较为平淡。全国建材贸易商,日均成交量17.2万吨,周环比小幅增加0.7万吨。与历史同期水平基本持平。
        (3)上周钢材社会库存、厂内库存双双增加。且在贸易商谨慎操作的背景下,钢材库存呈现,厂内库存增长快,社会库存增长慢的结构。库存压力在向钢厂转移。
        (4)从钢材基差季节性走势看,目前正处在修复基差阶段。在此过程中,只要现货不出现崩塌式下跌,期货价格在基差修复动力下,将以震荡运行为主。  逻辑:现货边际走弱,供应回升明显,而需求表现平淡。社会库存、厂内库存双双增加,库存增幅有所放大。从螺纹和热卷基差季节性走势看,目前正开始逐步修复基差。期货价格在基差修复动力下,将以震荡运行为主。
        操作建议:区间操作
        风险因素:库存加速上行(下行风险)、环保限产升级(上行风险)
        中线展望
        震荡
        铁矿石
        观点:汇率贬值提升底部,需求平淡压制顶部
        信息分析:
        (1)澳洲铁矿石发往中国1577.3万吨,环比增加186.4万吨。巴西铁矿石发货总量842.9万吨,环比增加47.3万吨。澳洲巴西发货量再度攀升至历史高位。
        (2)港口库存增加90.87万吨至15579.28万吨,再度出现上升。且因为巴西发货回升,巴西矿库存自4月中旬以来,首次出现上升。
        (3)高炉开工率产能利用率79.60%,环比降0.31%。本周预计4座高炉复产,无计划新增高炉检修。预计高炉开工率小幅回升,近期保持平稳运行态势。
        (4)市场对人民币汇率普遍看贬,一致预期7.0左右。在汇率快速贬值下,将提升进口铁矿石成本。以近期6.4到6.6计算,65美金的普氏均价,折合人民币增加15元/吨,如果进一步贬值到7.0,折合人民币共增加45元/吨。
        逻辑:近两周汇率快速贬值,提升铁矿石进口成本,铁矿期价底部逐步抬升。不过,供需面仍不容乐观,供应继续攀升背景下,需求仍受到环保持续压制。供需疲弱将压制顶部空间。
        操作建议:区间操作
        风险因素:钢材、焦炭价格大幅下跌
        中线展望
        震荡

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