扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

轻工行业研究报告:山西证券-轻工行业2018年中期策略:大家居决定走多远,渠道实力和定价能力决定走多快-180706

行业名称: 轻工行业 股票代码: 分享时间:2018-07-06 16:07:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 平海庆
研报出处: 山西证券 研报页数: 34 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,163 KB 分享者: hah****a1 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        回顾:板块分化,业绩为王。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年年初至今(截至2018  年6  月25  日),轻工制造板块上半年跑输大盘,整体指数下跌18.19%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从子板块来看,家具板块抗跌性相对较强,截至6  月25  日,家具板块跌幅为11.48%;其次,包装印刷、造纸板块分别下跌19.02%、19.39%。市场风格回归价值,超额收益多出现在业绩确定、高速增长的龙头白马股。
        多重动力抵御地产“寒冬”,逆周期成长仍然可期。(1)三四线城市成新房销售主力,家居企业将受益于渠道下沉。(2)存量房时代已来临,旧房翻新需求巨大;精装修+租售同权政策驱动下,全装修未来大势所趋。我们估算到2020  年,存量房二次装修套数为885万套、占比38.5%。(3)全装修政策驱动下,工程渠道发力显著。大宗业务成为行业18  年新增长点,利好家居龙头。
        大家居是未来方向,赢全屋者赢天下:“大家居”真正解决家装消费者痛点,构成长期竞争力,赢大家居者赢天下。地产红利消退,渠道实力愈发重要:龙头把握更多优质资源,单店盈利能力至关重要;数字化门店拥抱新零售,线上线下走向融合。价格敏感度初现,成本效率管控+溢价能力构成护城河:随着定制家具的价格敏感度显现,加强信息化建设、提升成本效率管控能力显得至关重要;用户体验值千金,设计+服务形成溢价能力。两项实力均需时间和资源的沉淀,构成中短期竞争壁垒。
        投资建议:优选龙头,以及业绩增长确定、核心竞争力突出品种,维持行业“看好”评级。我们认为2018  年仍应以业绩为王,精选个股。家具板块,重点推荐尚品宅配、欧派家居、美克家居。
        风险提示:宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;定制家具市场竞争加剧;市场推广不达预期;原材料价格上涨等。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com