基本结论
本报告作为QDII 专题报告系列的开端,详细介绍了我国QDII 制度发展历程,并挖掘其投资意义。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对公募基金QDII 投资现状行了梳理,其管理规模,投资区域和投资行业偏好,基金产品类型及其业绩表现等均在报告中有所呈现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在后续报告中,我们也会继续对我国QDII 基金进行进一步的挖掘和探索。
QDII 额度三年首次扩容,国内机构“走出去”提速。2018 年 4 月 11 日,国家外汇管理局再启 QDII 额度的审批,QDII 额度由 899.93 亿美元增加至983.33 亿美元,环比新增9.26%,时隔三年终于迎来扩容,QDII 基金告别限购时代,投资者热情开始逐步上升。目前,中国投资者的全球资产配置比例偏低,随着中国金融开放度进一步扩大,跨境投资管理进一步放松,中国百姓和机构可以更大程度地在全球配置资产。同时,随着我国金融开放的节奏逐步加快,国内机构投资者“走出去”的节奏将大大加快,QDII 资管产品的发行和规模有望创新高。
QDII:布局海外市场,分散单一市场风险。面对人民币升值空间压缩、国内资产普遍收益率下行、优质资产稀缺导致投资难度加大。在此背景下,投资者可适时配置海外资产分享外币升值以及其他市场发展红利,分散国内单一市场投资风险,稳定组合收益。根据金融投资理论,将投资资金分配在尽可能多的关联性比较低的资产上,以此达到充分分散风险的目的。中国大陆和新兴国家市场、发达国家市场等相关系数均很低,仅有0.22~0.32,这为分散化投资带来巨大空间。因此,通过全球化合理的资产配置,选取相关性较低资产进行投资组合,QDII 可以有效降低A 股单一市场风险,为投资者带来稳定的收益。
公募基金QDII 投资现状初探。截至 2018 年 6 月 22 日,共有 31 家基金公司发行了 138 只QDII 基金,总规模达861.4 亿元。管理规模较大的公司包括易方达基金、华夏基金、南方基金、嘉实基金、上投摩根基金。从QDII产品类型来看,指数型产品规模最大,为337.7 亿元。其次分别为债券型产品、混合型产品和股票型产品。我国QDII 基金的投资区域主要集中在香港市场和美国市场,投资行业则主要看重金融行业和信息技术行业,分别占行业投资总市值的30.4%和27.6%。从QDII 基金业绩表现来看,美股基金收益高且稳健,其年化收益率达13.73%。另类以及主题基金和新兴市场股票基金次之,年化收益分别为11.57%和4.63%。商品类基金2018 年以来表现非凡,而债券类基金由于美债收益率上升等因素导致2018 年以来现了负收益,拉低了成立以来的整体收益水平。