研究结论
        本周策略观点：政策定力不变，期待市场信心修复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月初，新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议，彰显对于经济的信心及维持去杠杆政策的定力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同周，A  股继续收跌，上证综指连续7  周累计跌幅13.97%。如何理解当前政策定力和市场信心的背离？
        一、既然去杠杆政策继续，方向不变，那么说明监管层对于守住金融市场不发生系统性风险的底线有信心，政策出台节奏有把握。（1）政策定力不变：7  月2  日，新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议，会议认为，当前我国经济正向高质量发展迈进，市场主体韧性强，国内巨大规模市场的回旋空间广阔，完全具备打赢重大风险攻坚战和应对外部风险的诸多有利条件，对此充满信心，下一步各项工作都将按既定方案有序推进。（2）对外开放节奏坚定：中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清在答记者问中明确提到，美国对中国发动的贸易争端不会影响中国对外开放步伐。根据此前国务院关税税则委员会发布的公告，我国自2018  年7  月1  日起，降低1449  个税目的日用消费品进口关税，并将降低汽车整车及零部件进口关税。（3）政策出台节奏有把握：a）中国人民银行货币政策委员会2018  年第二季度例会明确提出：“保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长”，同时提出“把握好结构性去杠杆的力度和节奏”。b）6  月信贷可能放量：今年1-5  月各月新增信贷规模分别为2.90  万亿、0.83  万亿、1.12  万亿、1.18  万亿、1.15  万亿，6  月来看，表外融资需求转向表内信贷，推升信贷需求；另外定向降准缓解了银行负债压力提升信贷投放能力，6  月信贷有望放量。
        二、上半年经济透露出稳中向好信号，关注增长“新动能”。  （1）统计局数据显示1-5  月份规模以上工业企业利润增速为16.5%，延续了4  月以来的良好趋势，历史上A  股净利润（非金融）增速走势与工业企业利润增速走势高度一致，工业利润增速有支撑；二季度上游工业品量价同升，预计相应版块公司中报利润向好。二季度生铁、钢材、有色金属等产品产量增速均为正，且增速逐月加速，PPI  相应分项价格同样出现上升。另6  月PMI  显示主要原材料购进价格57.7，高于5  月份的56.7，因此预计周期行业上市公司中报有支撑。此外从工业企业利润和增加值的月度高频数据来看，新兴产业1-5  月累计利润增速向好（计算机通信电子增速扭负为正：-5.3%→4.3%、医药制造13.2%、专用设备22%）。（2）发改委密集赴地方调研  经济运行透露出积极信号。国家发改委近期在山东、四川、安徽等地密集开展调研，调研结果显示：a）经济运行延续稳中向好态势；b）更关注新动能发展。
        三、期待A  股市场信心修复，产业资本先行。7  月以来虽然A  股连续下跌，但产业资本增持和回购规模出现明显上升，增减持方面，7  月1  日-6  日净增持16  亿元，回购方面7  月A  股累计回购规模接近80  亿元。且监管层鼓励有条件的上市公司进行股票回购，稳定股价：7  月5  日，深交所新闻发言人表示，深交所支持具备条件的上市公司及其大股东、董事、监事、高级管理人员依法合规回购、增持股份，增强市场发展信心，保护投资者合法权益。
        风险提示：
        1、监管持续加强导致市场风险偏好降低；2、宏观经济下行超预期，对A  股基本面带来负面影响