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研究报告:国投安信期货-动力煤周报:旺季去库或难有惊艳表现,动煤期货震荡偏空-180709

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-10 11:36:12
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 高明宇
研报出处: 国投安信期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 998 KB 分享者: Rui****yu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ●  上周动力煤期货减仓放量下跌,9月合约跌20.2(3.12%)至627.2,1月合约跌16.4(2.58%)至618.4。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ●上周我们谈到高温天气、水电让位、环保限产行业错峰后需求的集中释放这些造成4-5月电煤需求同比显著增长的原因多属短期因素,不应对夏季煤耗给予过分乐观预期,动力煤旺季去库存或难有惊艳表现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)7月以来,三峡入库流量同比增59%,一改4-5月来水偏差的现象,丰水年水电对火电的挤压特征开始显现,后续仍需密切关注需求端能否有超预期利好。库存方面,7月前5天动力煤港口及电厂库存下降107万吨(0.8%),去库速度总体符合我们预期。按照当前供需平衡表和库存曲线的演绎路径,8月末动力煤中下游库存同比增1285万吨(12.31%),9月末库存较去年同期增2025万吨(18.21%),而9月需求与去年相比基本持平。行情判断上,从库存消费比相对库存的角度看,9月动力煤市场较去年同期显著宽松,我们进一步将9月合约估值区间下调至620以下。7月6日内蒙古环保“回头看”正式结束,上周末已陆续有煤矿复产复销,部分煤矿价格下调10-15元/吨,关注本周产地复产速度,及能否从成本坍塌的角度引发港口价格下行。
        上周沿海电厂煤耗环比走强,当前煤耗水平显著高于往年农历同期;沿海电厂库存继续累增,绝对库存处同期极高位,相对库存属同期适中偏低:上周六大电厂日均煤耗76.95万吨,周度环比增5.32%,较去年农历同期水平增21.25%。六大电厂库存周度增4.86%,库存可用天数增1.4天至20.16天,当前库存水平较去年农历同期增24.31%、库存可用天数同比降1.86天。
        北方港口的铁路调入量依然维持高位,但此前大雾封航结束后港口吞吐量环比回升,供需盈余显著缩窄,上周环渤海港口库存微增;从船舶数量来看,下游在北方港口的备货热情后劲不足:上周沿海煤炭运费增0.1-2.4元/吨,秦港锚地船舶持平55艘,预到船舶降15艘至3艘,秦港日均吞吐量增29.16%至64.86万吨,日均铁路煤炭调入量降2.09%至60.21万吨,黄骅港锚地船舶降18艘至48艘,日均吞吐量降8.37%至53.56万吨,日均铁路煤炭调入量降0.96%至57.56万吨,上周北方四港库存增8.3万吨(0.43%)。
        产地方面,7月6日内蒙古环保“回头看”正式结束,上周末陆续有煤矿复产复销,部分煤矿价格下调:6月中旬全国煤矿日均产量环比降0.15%至975.05万吨,国有重点煤矿库存环比增0.03%。
        ●  操作建议:9月合约空单持有。
        

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