核心观点：  
        1、近期市场研判：贸易战靴子落地，稳定预期信号频发，市场有望企稳小反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1）中美贸易战靴子落地，标志着此前三个多月的中美贸易摩擦隔空喊价、磋商谈判及反复较量，对资本市场的情绪持续冲击暂告一段落；同时，美国政府及时发布关税豁免补丁政策，说明当前全球产业链深度融合下，针对一方的单边保护主义，实则伤害最深的是全球跨国企业，关税豁免政策也预示贸易战的实际影响下降，短期有助于缓和此前市场对贸易战的过分担忧甚至恐慌情绪。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2）稳定预期信号频发，缓和市场担忧。近期外有美国政府发起的贸易战压力，内有信用债违约频现、A  股持续下挫领跌全球、汇率持续明显贬值、经济下行、结构性降杠杆保持定力等系列压力；以上外紧内严下市场担忧渐浓下，近期金融系统相关部委或相关负责人频繁答疑解惑以稳定预期，甚至采取实际行动缓和市场担忧；央行已通过多种形式数次表态，将密切关注国际国内经济金融走势，加强形势预判和预调微调，加强监管政策协调，前瞻性做好相关政策储备，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，守住不发生系统性金融风险的底线。理财新规或延期发布，有助于缓和当前市场对信用紧缩的担忧发酵。
        2、中期展望：政策预期边际改善，基本面有支撑，估值有望自底部温和修复
        1）政策预期存在边际改善，风险偏好有望缓慢修复。一内外风险共振压力犹存，维稳政策或逐步加码；二宏观政策稳中略松，定向降准与财政扩张可期；三当前在国内经济放缓显现及中美贸易摩擦激化内外双重压力下，扩内需与强创新或加快落实；四在大力反击贸易单边保护主义下，11  月正式开幕的首届中国国际进口博览会、12  月隆重纪念改革开放四十周年前后，我国或加快落实扩大再开放与提高开放水平的重大新举措；随着以上几大政策预期的边际改善，有望缓慢提振市场风险偏好。
        2）基本面有支撑，A  股估值有望自底部温和修复。金融严监管去杠杆，已引发高估值的中小盘股估值中枢自15  年中以来持续下修，叠加近半年的内外利空风险，大盘蓝筹与小盘成长的估值中枢双双显著下修；目前大盘、小盘股整体估值水平分别下修至逾两年、近六年低点，非银行石油石化的整体估值已调整至近四年新低，风险释放已较为充分。。
        在经济基本面整体平稳、上市公司业绩保持较快增速下，目前A  股整体估值已下修至历史底部区间，利空风险已反复消化，中期政策预期存在边际改善，有望逐步修复市场风险偏好；同时，上市公司业绩整体仍有望维持较快增长。全年来看，名义GDP  同比增速降由17  年的11.2%放缓至18  年的9.5%附近，预计全A  公司业绩增速相应由17  年的18.2%放缓至12%附近，预计A  股估值有望自底部温和修复。
        3、近中期反弹制约因素：基本面稳中趋缓压力显现。此前两月国内消费、基建投资、社融等增速快速回落至历史低点，经济整体稳中趋缓，金融严监管降杠杆的信用收缩效应显现。六月以来，上中下游主要行业的量价、库存等高频数据普遍继续走弱，预计工业与出口放缓，投资企稳，信贷回暖，整体呈现生产、需求双降温态势。
        展望下半年，国内经济下行压力或有增无减：一是全球经济复苏动能减弱，叠加美国发起的贸易战，货物出口贡献预计进一步下降；二是在房地产长效调控机制形成前，限购限售限贷等条件从严保持定力，尤其是近期管理层加大对房企融资的收紧，国开行总行收回棚改贷款审批权，前两年量价齐升的三四线楼市面临下行拐点，叠加土地购置费缴纳垫高的地产投资增速效应减弱，预计下半年地产投资与销售均面临下行压力。
        4、配置建议：深挖新蓝筹，紧抓三主线
        1）近期而言，结合工业企业盈利阶段回升、A  股正式纳入明晟指数等利好催化，及中长期业绩增长确定性、估值纵横向安全边际，可深挖业绩估值匹配的新蓝筹（总市值300-500  亿元）—公司治理结构完善、行业竞争力领先、行业格局重塑空间大、盈利改善与业绩增长拐点明确。
        重点包括：一结合行业景气度、行业量价变化趋势、业绩增速-估值匹配度，建议从PPI  涨幅超预期，中上游行业量价齐升，工业企业利润增速好于预期来把握，且降准、扩财政等政策微调预期下周期板块弹性大，建议可适当关注中上游周期行业中区域性龙头个股，包括火电、钢铁、建材、石油化工，以及基本面与估值均基本见底的航空机场、大金融（创新企业与CDR  发行交易办法已正式发布实施，龙头券商重点受益）；
        二从宏观政策微调、加快调整结构与持续扩大内需相结合的重点方向，布局污染治理、国土绿化等生态环保，受益于振兴乡村与精准脱贫的必需消费品渠道下沉机会，及补短板强弱项目标下政策密集催化的新技术新产业新经济；
        此外，包括提高起征点、综合征税、专项附加扣除和调整税率结构等四大举措的个税法改革，力度之大与范围之广超预期，且有望尽快审议通过正式实施，可关注重点受益的中低收入群体的可支配收入边际改善后，生活必需品消费升级、可选耐用品更新换代、现代服务消费进阶等结构性内需潜力的释放；
        中长期可重点布局大众食品、日用化妆品、纺织服装、家居饰品、医药生物、旅游等绩优新蓝筹个股机会；
        2）中期来看，重点围绕受益于补短板供给侧改革的新经济新动能、高质量发展主线的先进制造业（人工智能、半导体芯片、工业互联网、5G、新能源汽车、智能装备、军民融合）、现代服务业（新零售、公寓租赁、文化传媒、体育健康、数字经济等）、消费升级（智能家居家电、中高端汽车、时尚轻奢品、中高阶品牌大众必需品等）中的创新真成长股。
        主要风险：美国贸易政策恶化、信用违约事件扩大、美元及其利率继续显著上行等超预期风险。