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金辰股份研究报告:新时代证券-金辰股份-603396-首次覆盖报告:光伏组件自动化设备龙头,拓展电池片设备静待平价化景气期-180711

股票名称: 金辰股份 股票代码: 603396分享时间:2018-07-11 15:47:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭泰,开文明
研报出处: 新时代证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 1,366 KB 分享者: 姜**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        组件自动化设备龙头,拓展电池片设备布局未来,给予“推荐”评级
        公司光伏组件自动化生产线Q4  系列高端产品具备很强竞争力,大客户隆基股份等有望维持较好产能扩建节奏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拓展电池片设备,有望成为光伏制造中后段自动化生产解决方案供应商,未来将受益于光伏平价化景气周期带动的设备需求。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计公司2018-2020  年归母净利润1.02  亿、1.32  亿和1.86  亿元,EPS  分别为1.35  元、1.75  元和2.46  元,对应当前股价PE  分别为25.2X/19.4X/13.8X,首次覆盖给予“推荐”评级。
        光伏行业长期空间巨大,预计2030  年国内光伏装机容超500Gw
        根据REN21  的报告估算,全球光伏装机容量具备10  倍以上增长空间,近年来全球光伏发电需求逐渐转向中国、印度等市场,根据《可再生能源发展“十三五”规划》,预计到2030  年国内光伏装机容量超500Gw。
        政策调整将加速行业洗牌和平价化趋势,单晶硅路线存潜在产能缺口
        发改委等发布《关于2018  年光伏发电有关事项的通知》下调了国内光伏补贴并调控装机规模,预计2018  年国内光伏新增装机量将大幅下滑50%左右。此次政策调整将加速行业洗牌,我们认为优质光伏制造业同时具备资金实力和技术成本优势,有望胜出。需求收缩与补贴下调将促使光伏生产成本下降,加速发电侧平价,进而引发下一轮需求复苏。单晶路线已成为主流,按全球装机需求80-90Gw  估算,目前单晶产能存在20Gw  左右潜在缺口。
        预计公司在手订单约10  亿,隆基股份等大客户产能扩建有望延续
        公司为光伏组件自动化生产设备龙头供应商,公司Q4  系列产品可实现单条自动化线250-300WM  的组件产能,能大幅提升组件生产效率并降低生产成本。根据公司预收款项估算,预计公司在手订单约10  亿,大客户隆基股份、正泰电器等具备资金实力,有望在政策调整期间维持产能扩建进度。
        公司持续拓展电池片生产设备,有望成为光伏自动化生产解决方案供应商
        光伏电池片生产设备为公司IPO  募集资金的主要投资方向,近年公司已完成电池片包装机、上下料机、装盒机等设备的开发,未来将进一步拓展制绒、丝网印刷、PECVD  等环节。拓展部分电池片设备将使公司市场空间扩大一倍以上,未来公司有望成为光伏制造中后段自动化生产解决方案供应商,随着平价化景气周期到来迎快速增长机遇。
        风险提示:大客户产能扩建低于预期、新产品拓展进度不达预期、政策进一步收紧、平价化进展缓慢。
        

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