行情介绍和分析
        今日白糖期货合约SR809增仓下跌，收报4793元/吨，跌幅为-2.08%，成交量为65.12万手，持仓量为57.29万手，日增仓19854手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为11.29%、11.88%、12.37%和12.61%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        7月11日，白糖期权成交量7.54万手（按双边计算，下同），持仓量31.71万手，成交额7355.64万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为1.12和0.38，从成交量来看投资者偏好看跌期权，从持仓比率来看后市依然偏悲观。从持仓分布来看，看涨期权在5300有最大持仓量，显示此处存压力；看跌期权在5000有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的67.07%和29.73%，持仓量占比分别为62.92%和27.41%。白糖期货SR809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。
        受标的白糖期货1809合约增仓下跌影响，看涨期权普跌、看跌期权普涨。看涨期权中，SR809-C-5000领跌，跌幅达-71.21%，SR809-C-5100次之，为-65.38%；看跌期权中，SR809-P-4600领涨，涨幅达+104.55%，SR809-P-4700次之，为+100.00%。SR809系列平值期权隐含波动率收于18.23%，较前一交易日小幅上升。
        郑糖1809合约震荡下跌，贴近布林下轨运行；日线级别看，MACD处于0轴下方，绿柱大幅上升，KDJ指标表明后续仍有下跌可能。国际方面，Informa农业情报部门预估全球2018/19年度糖供应量将过剩720万吨，低于2017/18年度过剩量730万吨，因印度、泰国等地增产；若巴西雷亚尔未能延续强势或巴西甘蔗榨季因干旱提前结束，国际糖价短期内仍将承压。国内方面，郑糖主力合约809持续下跌，突破4800一线。云南目前90万吨库存仍需时间消化；现货出现价格分化，南宁出现5200以下报价，昆明出现4900报价，制糖集团大幅降价走货；恰逢移仓换月，市场呈现近低远高的价格格局，9-1走低，1-5走强。综上所述，当前白糖仍处于去库存阶段，在需求高峰仍未到来、产区现货压力难以化解的环境下，白糖当前仍处于区间震荡。激进者可以在4790-4810元/吨区间内逢高短空，止损4820元/吨，新进空单日内操作为主，不宜过分追低，防止空头离场带来价格波动。期权操作上，方向性策略：逢高构建熊市看跌期权组合，即买入SR809P4900，同时卖出SR809P4800。波动率策略：波动率短期维持震荡，注意九月和一月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。