事件：
　　2018年7月8日晚间，海螺水泥发布2018年半年度业绩预增公告：预计2018年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加53.73亿元人民币~67.17亿元人民币，同比增加80%~100%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　核心观点
　　公司为我国水泥行业龙头，盈利能力突出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）海螺水泥1997年成立，主营水泥、商品熟料及骨料的生产与销售，公司为国内首家A+H水泥股。公司2017年收入753.11亿元，同比增长34.65%；实现归属母公司股东净利润158.55亿元，同比增长85.87%，各板块收入贡献占比分别为水泥87.1%、熟料9.6%以及其它约3%。成长性方面，公司2013-2017年营业收入、归属母公司净利润复合增速分别为8.05%、14.02%，展现出一定的成长性及较强的成本控制能力。盈利能力方面，公司2013-2017年摊薄ROE始终维持在10%以上，近三年均值13.17%，体现出稳定且高效的盈利能力。
　　短期预期不振不改长期远景向好，行业集中度提升逻辑仍在。股价短期压力主要来自于估值与业绩边际预期方面的压制，2017年公司受益于供给侧改革导致的产品价格同比涨幅较大，盈利水平得到大幅提升，但展望2018年,下游涨价边际效应减弱叠加房地产向下预期压制，业绩短期提升空间被压缩；估值方面，股价经历了持续两年的修复之后，目前处于合理水平，不存在明显低估。展望中长期，从我国水泥行业的发展周期来看，目前我国水泥市场整体处于成熟期，行业高增长阶段已经过去，集中度提升成为中期行业发展逻辑。在当下国家深化供给侧改革和行业季节性错峰生产的背景下，行业集中度提升有望加速，龙头公司将充分受益。
　　半年度业绩略超预期，边际预期得到改善，助力股价企稳。从短中长三个角度来思考海螺水泥的价值，我们能够看到：1）短期来看，半年度业绩大幅预增，有助于当下弱势行情下公司股价企稳；2）拉长到中期，市场将会逐步认识到后供给侧改革时期，龙头公司业绩边际改善韧性是超预期的，这部分认知偏差将被逐步修正，助力估值提升；3）长期来看，海螺水泥稳健属性强，业绩确定性高，能够部分熨平行业周期波动带来的冲击，有望成为穿越牛熊的重点标的。
　　盈利预测与评级：综合考虑半年度业绩略超预期与前期铜陵海螺事件影响，略微上调我们之前的盈利预测，预计公司2018-2020年EPS分别为3.85元、4.23元和4.44元，对应的动态市盈率分别为8.77倍、7.99倍和7.60倍，给予“谨慎推荐”的投资评级。
　　风险提示：下游基建需求下滑超预期；水泥价格回调；投资收益不确定。