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宁德时代研究报告:财通证券-宁德时代-300750-业绩符合预期,电池双龙头格局渐成-180713

股票名称: 宁德时代 股票代码: 300750分享时间:2018-07-13 13:11:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭勇
研报出处: 财通证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 924 KB 分享者: cob****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        公司公告2018年上半年业绩预告,预计1-6月归母净利润8.8亿元-9.4亿元,同比下滑48.2%-51.2%;扣非归母净利润6.7亿元-7.1亿元,同比增长31.4%-39.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        股权处置收益拖累业绩,扣非业绩增速符合预期
        受转让普莱德股权的处置收益影响,公司2018年上半年归母净利润大幅下滑48.2%-51.2%;剔除后,公司扣非归母净利润6.7亿元-7.1亿元,同比增长31.4%-39.6%,基本符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下游需求旺盛,公司业绩有望保持高增长。2018年上半年我国新能源汽车产量41.3万辆,同比增长94.9%。受2019年双积分考核压力,我们认为,整车厂将加快新能源布局,预计今年全年新能源乘用车产量达77.6万辆,新能源汽车产量113.1万辆,全年动力电池需求63.6Gwh。受益行业高速成长红利,公司业绩有望更上一层楼。
        上半年装机量稳居行业第一,电池双龙头格局渐成
        公司上半年动力电池装机量6.5Gwh,同比增长302.3%,位列行业第一;市场份额达42.0%,较2017年底增加12个百分点,主要原因是公司产能提升、客户增加、下游需求旺盛。据GGII统计,2018年上半年动力电池行业总装机量15.5GWh,CR10达87.0%,CR2达63.5%,分别较去年同期增加12个百分点和24个百分点,行业集中度进一步提升,宁德时代+比亚迪的双龙头竞争格局渐成。此外,公司近日斩获宝马40亿欧元定点信,且有望在德国建设14GWh工厂,凸显公司全球竞争实力,进一步巩固公司全球电池巨头地位。
        盈利预测与投资建议
        公司作为动力电池行业龙头企业,充分享受新能源市场快速发展的红利,预计公司2018-2020年实现营业收入247.1/390.6/543.7亿元,同比增长23.6%、58.1%、39.2%,归母净利润32.8/42.8/53.6亿元,EPS为1.68/2.19/2.71元,对应的PE为50.5倍、38.7倍和30.9倍,维持公司"买入"评级。
        风险提示:新能源汽车销量不及预期风险,产品价格下行风险

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