上周沪胶维持横盘整理走势,美国对中国商品加征关税事件落地后,商品回归基本面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从当前的库存来看,保税区库存小幅增加,交易所库存还在持续创新高,橡胶基本面并无改观,价格维持弱势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
国内交易所总库存截止7 月13 日为519932 吨(+8652),期货仓单量475010 吨(+7210),期货升水依然吸引套保盘进入,上周总库存继续增加,仓单也继续保持增加势头,随着国内外开割,后期新胶上市继续增加,只要期货价格继续升水,仓单将维持流入状。青岛保税区库存截至7 月初较6 月中旬继续小幅回升,天气无异常的情况下,后期国内到港量将继续增加,保税区库存或将迎来增加拐点。
截至上周末,国内全乳胶报价10100 元/吨,较上周末下跌50 元/吨。混合胶报价10300元/吨,较上周末上涨50 元/吨,混合胶近期价格相对坚挺。主力合约期现价差为225元/吨,较上周末扩大40 元/吨。当前价差并不能吸引新的套保盘介入,对盘面的新空力量有所遏制;中线来看,价差只要还在,套保压力就依然存在。上周现货市场价格维持低位震荡,市场维持按需采购,成交较前期降温。天然橡胶CIF 中国主港价整体走低,主要原因在于泰铢处于贬值从而是得美金船货出口成本下降,因此船货价格小幅下滑,但国内市场气氛低迷,业者订购意向薄弱,主流成交稀少。替代品方面:上周天胶与合成胶的价差较上周继续扩大,截至上周末价差为2600 元/吨,较上周末扩大750 元/吨,2 月份以来合成胶价格略显坚挺,橡胶价格呈现贴水格局,且价差在1800 元/吨上方已经持续近一个月,对于当前下行趋势有一定抑制,后期关注合成胶及原油价格走势的指引。
下游轮胎开工率方面,截止7 月13 日,全钢胎企业开工率78.98%(-0.08%),半钢胎企业开工率72.12%(+0.14%)。据卓创了解,生产任务考核及高温限电前的库存储备是维持高开工的主要原因。当前行业整体库存较前期有所增长,厂家库存压力增大。
观点:贸易战事件暂时落地之后,商品回归基本面。橡胶下半年供需格局来看,排除天气等异常,供应将继续往充裕方向发展,需求则尚未看到明显亮点,总体下半年依然呈现供应宽松格局。鉴于目前价格处于偏低位置,合约期现价差也处于偏低位置,下行空间不大,但没有新因素出现之前,沪胶依然维持弱势运行。
策略:偏空思路
风险点:库存迅速下降,国内进口萎缩明显,供应端炒作等