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研究报告:华泰期货-橡胶周报:供需无改观,沪胶维持弱势-180715

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-16 09:45:18
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈莉
研报出处: 华泰期货 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 747 KB 分享者: ciy****yi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周沪胶维持横盘整理走势,美国对中国商品加征关税事件落地后,商品回归基本面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从当前的库存来看,保税区库存小幅增加,交易所库存还在持续创新高,橡胶基本面并无改观,价格维持弱势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        国内交易所总库存截止7  月13  日为519932  吨(+8652),期货仓单量475010  吨(+7210),期货升水依然吸引套保盘进入,上周总库存继续增加,仓单也继续保持增加势头,随着国内外开割,后期新胶上市继续增加,只要期货价格继续升水,仓单将维持流入状。青岛保税区库存截至7  月初较6  月中旬继续小幅回升,天气无异常的情况下,后期国内到港量将继续增加,保税区库存或将迎来增加拐点。
        截至上周末,国内全乳胶报价10100  元/吨,较上周末下跌50  元/吨。混合胶报价10300元/吨,较上周末上涨50  元/吨,混合胶近期价格相对坚挺。主力合约期现价差为225元/吨,较上周末扩大40  元/吨。当前价差并不能吸引新的套保盘介入,对盘面的新空力量有所遏制;中线来看,价差只要还在,套保压力就依然存在。上周现货市场价格维持低位震荡,市场维持按需采购,成交较前期降温。天然橡胶CIF  中国主港价整体走低,主要原因在于泰铢处于贬值从而是得美金船货出口成本下降,因此船货价格小幅下滑,但国内市场气氛低迷,业者订购意向薄弱,主流成交稀少。替代品方面:上周天胶与合成胶的价差较上周继续扩大,截至上周末价差为2600  元/吨,较上周末扩大750  元/吨,2  月份以来合成胶价格略显坚挺,橡胶价格呈现贴水格局,且价差在1800  元/吨上方已经持续近一个月,对于当前下行趋势有一定抑制,后期关注合成胶及原油价格走势的指引。
        下游轮胎开工率方面,截止7  月13  日,全钢胎企业开工率78.98%(-0.08%),半钢胎企业开工率72.12%(+0.14%)。据卓创了解,生产任务考核及高温限电前的库存储备是维持高开工的主要原因。当前行业整体库存较前期有所增长,厂家库存压力增大。
        观点:贸易战事件暂时落地之后,商品回归基本面。橡胶下半年供需格局来看,排除天气等异常,供应将继续往充裕方向发展,需求则尚未看到明显亮点,总体下半年依然呈现供应宽松格局。鉴于目前价格处于偏低位置,合约期现价差也处于偏低位置,下行空间不大,但没有新因素出现之前,沪胶依然维持弱势运行。
        策略:偏空思路
        风险点:库存迅速下降,国内进口萎缩明显,供应端炒作等

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