一、事件概述
        7  月12  日，公司发布2018  年半年度业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司预计实现营业收入约27.9-29.0  亿元，同比增长约30%-35%；预计实现归属于上市公司股东的净利润1.19-1.32  亿元，同比增长约80%-100%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计影响净利润的非经常性损益金额约为  5500-5800  万元，预计扣非后净利润同比增长3%-31%。
        二、分析与判断
        Q2  业绩保持快速增长
        分季度看，公司预计Q2  实现营业收入16.9-17.9  亿元，同比增长25%-33%；预计实现归母净利润1.52-1.65  亿元，同比增长35%-46%；预计扣非后净利润1.2-1.4  亿元，同比增长18%-33%，单季度业绩保持快速增长。
        经销门店扩张加速，产能拓展顺利推进
        门店方面，公司17  年净增经销门店476  家至1557  家，预计18  年经销门店扩张仍将加速。公司经销门店基数较小，短期内将受益渠道的快速扩张。产能方面，无锡生产基地已经动工，预计2019  年下半年可投入使用，届时将增加150万套定制家具及配套家具的年产能，将有效缓解公司产能压力。
        流量争夺方式持续迭代，前瞻布局领先行业
        传统方式方面，公司通过新居网O2O  实现线上线下协同，同时在终端推出518全屋套餐加强流量争夺。此外，公司不断创新，持续迭代流量争夺方式，一方面进军写字楼、购物中心开设O  店、SM  店扩大客流量。另一方面，公司推出整装业务以打通最前沿的流量入口。在流量方面持续领先行业的前瞻布局将在地产压力加大、行业竞争日趋激烈时助力公司保持快速发展。
        三、盈利预测与投资建议
        我们看好公司优秀的直营模式经营能力、加盟渠道的快速扩张以及整装云业务的不断开拓，公司业绩有望持续增长。预计公司2018、2019、2020  年实现基本每股收益2.68、3.60、4.73  元，对应2018、2019、2020  年PE  分别为38X、28X、22X。维持公司“推荐”评级。
        四、风险提示：
        1、原材料价格上涨；2、房地产销售下行；3、整装业务推进不及预期。