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研究报告:瑞达期货-白糖期权收评:郑糖减仓上涨,看涨期权普涨-180716

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-16 17:32:31
研报栏目: 期权研究 研报类型: (DOCX) 研报作者:
研报出处: 瑞达期货 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 37 KB 分享者: 橘****雅 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情介绍和分析
        今日白糖期货合约SR809减仓上涨,收报4841元/吨,涨幅为+0.12%,成交量为39.28万手,持仓量为48.40万手,日减仓-18046手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为11.26%、11.84%、12.34%和12.60%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        7月16日,白糖期权成交量4.42万手(按双边计算,下同),持仓量31.49万手,成交额2147.51万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.90和0.34,从成交量来看投资者偏好看涨期权,从持仓比率来看后市依然偏悲观。从持仓分布来看(考虑成交量,选取流动性较好的期权合约),看涨期权在5200、5300分布均匀,说明期价仍有上涨可能;看跌期权在4700有最大持仓量,显示此处有较强支撑。整体上,九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的73.46%和22.10%,持仓量占比分别为62.30%和28.35%。白糖期货SR809所对应的期权合约系列成交量最大,流动性最好。
        受标的白糖期货1809合约减仓上涨影响,看涨期权普涨、看跌期权普跌。看涨期权中,SR809-C-5800领涨,涨幅达+200.00%,SR809-C-5700次之,为+100.00%;看跌期权中,SR809-P-4500领跌,跌幅达-25.00%,SR809-P-4600次之,为-20.00%。SR809系列平值期权隐含波动率收于18.35%,较前一交易日小幅上升。
        郑糖1809合约震荡上涨,偏离布林下轨上行;日线级别看,MACD处于0轴下方,绿柱大幅收缩,KDJ指标金叉向上,表明后续仍有上涨可能。咨询机构FC  Stone称巴西本榨季受蔗龄老化等因素影响,中南部地区甘蔗产量下将4%至5.739亿吨,糖产量为3040万吨,同比下降15.8%。当前巴西国内干旱问题未有缓解,且乙醇库存高企,乙醇对蔗糖效益比下降,关注巴西后期制糖比例能否回升。郑糖主力合约SR809反弹高度有限,在4860元/吨遇到阻力。国内现货报价持稳,因库存偏高现货贸易商并未跟随期货盘面上调报价,期价再度反弹需要看现货销量能否好转。后续关注云南等地打击糖类走私行动以及主要空头是否离场。激进者可以在4830-4845元/吨区间内逢低短多,止损4820元/吨,新进多单日内操作为主,不宜过分追高,防止多头离场带来价格宽幅波动。期权操作上,方向性策略:逢低构建牛市看涨期权组合,即买入SR809C4800,同时卖出SR809C4900。波动率策略:波动率短期维持震荡,注意九月和一月份之间不合理期限结构,新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。

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