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研究报告:国信证券-2018年中报预告综述:整体基本面不错、创业板增速大幅回落-180716

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-18 09:17:00
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 燕翔
研报出处: 国信证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 359 KB 分享者: bw****c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心结论:截至7  月15  日,全部A  股中已有五成以上上市公司披露中报相关信息,其中中小板和创业板上市公司几乎全部公布了2018  年公司中报净利润相关信息,本文基于已公布信息对2018  年上市公司中报净利润增速进行前瞻分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体来看,截止目前的信息显示全部A  股公司二季度净利润累计增速高于一季报,但各板块业绩数据出现分化,其中主板公司二季度净利润增速显著回升,中小板公司二季度净利润增速微幅下降,创业板上市公司净利润增速在18  年一季度出现短暂反弹后本季度再度回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分行业看,采掘、商业贸易、钢铁等行业净利润增速有明显回升,而综合、通信、建筑材料等行业净利润增速有明显下滑。结合国信策略组自上而下的宏观盈利跟踪模型,我们认为A  股整体基本面仍在改善,而当前市场估值处于历史底部区域,权益资产具有极佳的投资价值,但结构上创业板中报增速大幅回落值得重点警惕。
        中小创中报业绩预告已基本披露完毕
        截至2018  年7  月15  日,沪深两市上市公司中,已有1.0%的上市公司发布了2018  年中报,55.6%家上市公司发布了业绩预告信息(不含前述已发布中报和业绩快报公司),尚有43.3%家上市公司未发布任何2018  年中报财务数据信息。分板块来看,19.4%的主板上市公司已披露中报相关信息,99.2%的中小板上市公司披露中报相关信息,99.9%的创业板上市公司披露中报相关信息。
        按此计算,全部A  股中已有五成以上上市公司披露中报相关信息,其中中小板、创业板上市公司几乎全部公布了2018年公司中报净利润相关信息,因此我们可以对上市公司2018  年中报净利润情况有一个基本了解,尤其是中小板和创业板上市公司。
        本报告根据已经发布的上市公司财务信息分行业对2018  年上市公司中报净利润增速进行前瞻分析,具体分析中,我们对财务数据进行了如下重要处理:(1)按照整体法可比口径进行净利润同比增速计算。可比口径是指计算行业或市场整体利润时要求行业或板块内所有上市公司在当期和上年同期均存在,避免新上市和退市公司的影响。(2)财务数据选择时,已经公布中报数据的采用中报数据,未公布中报已公布业绩快报的采用业绩快报数据,没有中报和业绩快报数据而有业绩预告数据的,以业绩预告中净利润上限和下限的均值作为计算依据。(3)由于目前尚有四成左右上市公司未发布2018  年中报财务信息,使用已有数据计算的整体结果与最终全部上市公司发布季报后的实际结果多少会有所差异。
        主板业绩显著回升,中小创利润增速有所下滑
        从目前已有的数据来看,2018  年二季度各板块上市公司业绩增速继续回升,全部A  股2018  年中报净利润累计增速由一季度的15.6%上升至33.1%。
        分主要市场板块来看,2018  年二季度主板上市公司累计净利润增速高达67.5%,相比一季度显著提高52.7  个百分点;中小板上市公司二季度净利润累计增速为21.1%,环比微幅下降0.8%;创业板上市公司二季度净利润累计增速为12.5%,环比大幅下降19.9%。
        从各个主要市场板块的动态变化趋势来看,主板上市公司净利润增速从2016  年6  月份以来存在较为明显的上行趋势。中小板上市公司净利润增速则在17  年三季度达到阶段性高点后有所回落,当前处于15  年四季度以来较低位。创业板上市公司净利润增速自16  年一季度以来持续下滑,在18  年一季度出现短暂反弹后本季度再度回落。
        一级行业:采掘、商业贸易、钢铁净利润增速居前
        从一级行业表现情况来看,申万28  个一级行业中有17  个行业18  年二季度净利润累计增速比一季度有所提高。其中,采掘、商业贸易、钢铁、房地产、化工等行业二季度净利润增速都有大幅提高,综合、通信、建筑材料、农林牧渔等行业二季度净利润增速环比有明显下降。
        细分行业:地面兵装、专业零售等细分行业表现突出
        从细分行业情况来看,申万103  个二级行业中,有6  个行业上市公司目前尚未公布2018  年中报信息故无法计算。剩余97  个二级行业中,地面兵装、专业零售、一般零售等行业二季度净利润增速提升幅度最大(图  8),半导体、航空装备、渔业等行业2018  年二季度净利润增速比一季度有明显下滑(图  9)。

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