投资建议
上周,申万医药生物指数强势反弹,累计上涨7.96%,涨幅排在行业第2位,跑赢沪深300指数4.17个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周国家药品监督管理局发布《接受药品境外临床试验数据的技术指导原则》,指导原则贯彻落实了2017年10月中办、国办联合下发的《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》,为境外临床试验数据用于在我国进行药品注册申请提供可参考的技术规范。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)直接以境外试验数据申报上市,可减少不必要的重复研究,加快临床急需、疗效确切、安全性风险可控的药品在我国上市的进程,更好满足患者的用药需求。预计在该政策的推动下,大批国外药品进入我国市场,与部分国产药品形成直接竞争关系,短期来看,将对我国制药企业产生一定压力。但长期来看,在研发创新和高端质量的政策导向下,预计我国制药企业将自主提高自身创新能力和研发实力,有利于推动我国整体药品质量升级。相较于欧美发达国家,国内享有一定成本优势,同质优价的产品将更具市场及竞争。创新和高端仿制是我国医药行业未来重要且确定的发展方向,推荐关注研发实力雄厚、研发管线丰富的创新药企业,以及高质量仿制药企业。
前期数周的板块调整为布局优质公司提供了良好机会,预计本轮中报行情将贯穿7-8月。上周新增89家公司发布中期业绩预告,截至目前,共有171家医药公司已经公布2018年上半年业绩预告,以上限计算,其中139家预告净利润同比上升,25家预告净利润同比下降。在预增公司中,有47家净利润增速高于50%,有54家介于30%-50%之间,有38家净利润增速低于30%。整体来看,医药上市公司上半年业绩增长符合预期;长期来看,我国社会老龄化加快,医药刚需特性明显,长期有望维持稳定增长。在半年报披露阶段,建议重点关注业绩增长明确、估值相对合理的标的,重点推荐组合包括海普瑞、京新药业、翰宇药业、天士力、信立泰、泰格医药、正海生物、安科生物、昭衍新药、凯莱英等。
核心观点
市场回顾:截至7月13日,上证综指报收2,831.18点,单周(7月9日至7月13日)累计上涨3.06%,中小板指数累计上涨5.55%,创业板指数累计上涨5.01%。一级行业均上涨,涨幅最大的是休闲服务,涨幅为9.16%。申万医药生物指数报收8,530.30点,累计上涨7.96%,涨跌幅排在行业第二位,跑赢上证综指。细分行业均上涨,其中生物制品涨幅最大,涨幅为9.38%,所有子行业均跑赢上证综指。申万一级医药生物行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为35.25倍,较上周上升2.65个单位。申万一级医药生物行业相对于沪深300的11.78倍PE的估值溢价率为199.36%,与上周相比上升13.36%,位于历史相对中位水平。
行业动态:(1)国家药品监督管理局发布《接受药品境外临床试验数据的技术指导原则》。(2)四川省医疗保险管理局正式发布《关于邀请相关药品生产企业参加硼替佐米、来那度胺仿制药医保支付价格谈判的公告》。(3)Opdivo+Yervoy获批,成首个转移性结直肠癌免疫组合疗法。(4)西安杨森2型糖尿病新药卡格列净在内地上市。
公司公告:乐普医疗(300003)与北京人寿签署战略合作协议,建立互联网医疗健康服务链条。复星医药(600196)投资不超过10.5亿元建设"复星医药(徐州)产业园一期"项目;控股子公司复星实业拟以10,600万美元参与认购BNI发行的D轮优先股10,321,324股。华海药业(600521)主动召回含有NDMA杂质的缬沙坦原料药。
重点推荐标的:海普瑞(002399)、大参林(603233)、翰宇药业(300199)、昭衍新药(603127)、安科生物(300009)、乐普医疗(300003)、正海生物(300653)。
风险提示:政策风险、市场估值风险。