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研究报告:国投安信期货-农产品周报:主升季节需求不旺,豆类油脂弱反弹-180717

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-18 13:23:06
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李青
研报出处: 国投安信期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,747 KB 分享者: bei****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        USDA月报对市场影响偏空。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周公布的USDA7月供需报告微幅上调18/19年度美豆播种面积至8960万英亩,并维持48.5蒲/英亩的单产水平不变,产量随之上调0.3亿蒲,至43.1亿蒲。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同期,美豆出口量下调2.5亿蒲,至20.45亿蒲;压榨量上调0.45亿蒲式耳,至20.45亿蒲。囿于产量小幅上调、出口量大幅下调,美豆结转库存上调1.95亿蒲,至5.8亿蒲,创历史最高水平。与此同时,USDA7月供需报告显示,18/19年度南美大豆产量继续增长,尤其是阿根廷大豆产量恢复性增长2000万吨,将带动全球大豆产量增至3.59亿吨,较17/18年度增加2279万吨,高于16/17年度历史高点;18/19年度全球大豆年末库存预估为9827万吨,较17/18年度增加225万吨。全球大豆产量、库存均创历史新高,供应充足令内外盘豆类价格承压。
        临储豆菜油竞拍成交冷暖各异。随着中美加征关税靴子落地,进口豆远期供应有望趋紧,但是,当前临储大豆、豆油、菜油陆续出库令原本充裕的供应面压力趋增。截至目前,本年度临储大豆启动拍卖已进行了5次,总投放量为211万吨,成交83.2万吨,成交率为39.5%。虽然大豆拍卖底价定价较低,但考虑出库费、运费和筛选费等并无价格优势,拍卖成交率偏低。与此同时,连续4次的临储进口豆油竞价销售成交形势亦不乐观。值得关注的是,今日临储菜油竞价抛售在内蒙古、湖北、甘肃、青海启动,实际成交5.4706万吨,总体成交率高达86.92%。回顾`15年年底临储菜油拍卖至今,去库存一贯良好,以往累计成交456.5万吨,成交率高达86.3%。再考虑到,目前临储菜油所剩不多,主要集中于青海、内蒙等春菜籽产区,后期成交向好格局有望延续。
        豆粕终端消费显有改观。目前,国内港口及油厂大豆库存双双延续高位,部分油厂因豆粕胀库严重停机。一方面,因饲料消费需求疲软,油厂催提豆粕。另一方面,生猪价格反弹不足以带来养殖利润,只在一定程度上收窄了养殖企业亏损幅度,饲料企业压低蛋白添加比例,鸡料和鸭料销售尚可,是支撑粕类消费的主要因素,但增幅比较缓慢。中美贸易摩擦给市场带来不确定性,令下游饲料企业采购更为谨慎,随采随用为主。综合来看,饲料及养殖需求端仍然缺乏亮点。鉴于此,个人倾向于对豆类市场维持偏谨慎判断。建议趋势单仍可观望;做多波动率期权操作思路维持。
        

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