核心观点
汽车产销量环比均有小幅下降,销量下降幅度略高于产量,供需缺口为10.0万辆,继4 月份后再次出现正缺口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】汽车分为乘用车和商用车,乘用车包括狭义乘用车(轿车、MPV、SUV)和交叉型乘用车(如面包车),商用车包括卡车、客车等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)5 月份,汽车行业销量约为228.8 万辆,同比上升9.6%,环比下降1.4%。其中,乘用车销售188.9 万辆,同比上升7.9%,环比下降1.3%;商用车销售39.8 万辆,同比上升18.6%,环比下降1.7%。5 月汽车产销量环比均有小幅下降,销量下降幅度略高于产量,供需缺口为10.0 万辆,继4 月份后再次出现正缺口。5 月汽车累计库存121.0 万辆,库存持续增长。
SUV 销量维持平稳增长,销量占比提升。5 月份狭义乘用车销量中,轿车、MPV(多用途汽车)、SUV(运动型多用途汽车)分别占比49.8%、7.4%和40.3%,月度销量同比增速分别为12.1%、-7.1%和6.5%。近年来SUV 销量维持较高增速,销量占比亦不断提升;轿车销量维持平稳且增速较4 月份的10.8%有小幅上升,MPV 销量曾在2013 年快速增长,随后出现回落。重卡、中卡、轻卡、微卡整车销量同比增速分别为58.5%、36.2%、24.4%和10.0%。大型、中型、轻型客车销量增速分别为73.3%、127.3%和0.4%,今年以来大中型客车销量增速持续回升。
汽柴比回落有利于推升天然气汽车需求。受购买成本和使用成本影响,气柴价格比升至70%以上后LNG 车型需求可能受到较大影响,气柴价格比在65%以下有利于LNG 车型需求释放。6 月全国气柴价格比整体约为55%。此外,地方性补贴政策和燃气补贴是影响天然气汽车需求的另一关键因素。
新能源汽车销量同比大幅增长。5 月新能源汽车销售10.2 万辆,同比增长126.7%,占汽车市场比重为4.5%,同比提高1.9%。其中纯电动汽车销量为8.2 万辆,同比增长110.3%;插电式混合动力汽车销量为2.0 万辆,同比增长185.7%。新能源乘用车销售8.4 万辆,同比增长116.2%,新能源商用车销售1.8 万辆,同比增长194.7%。
板块业绩增速维持。汽车板块整体营收仍平稳增长,汽车零部件、汽车服务和其他交运设备板块增速有所回落,汽车整车板块增速小幅上行。2017 年后汽车零部件和汽车服务板块盈利能力平稳增长,汽车整车板块净利润增速在0 上下窄幅波动。
风险提示:技术发展不及预期;国内外宏观环境发生重大变动。