公司动态事项
　　公司发布2018年半年度业绩：公司2018年上半年实现营业收入9.71亿元，同比增长8.81%；实现归母净利润3.36亿元元，同比增长23.07%，实现归母的扣除非经常性损益的净利润2.43亿元，同比增长1.73%，公司基本每股收益0.99元，加权平均净资产收益率22.38%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外，公司拟每10股派发现金股利10元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　事项点评
　　公司品牌稳步增长毛利率微降
　　公司主要品牌DA、DM、DZ分别同比增长9.30%、13.75%，以及5.86%，整体较上年同期均呈现稳步增长的态势，而RA是公司于2017年下半年推出的男装品牌，该品牌的推出有助于扩大公司的消费人群。公司品牌DA、DM、DZ毛利率分别为75.75%、79.78%以及73.79%，都较上年同期略有下降，主要是公司参加了部分商场的折扣活动，但公司毛利率水平仍显著高于行业平均水平。
　　市场渠道稳健增长电商增速较快
　　公司不断增强公司营销网点覆盖的广度和深度，截至2018年6月30日，公司共拥有1,056个零售网点，较上年同期净增加67家。公司于2018年初正式上线全渠道项目，线上线下打通，同时对于电商渠道加大了投入，因此公司的电商渠道收入实现了同比增长82.08%。
　　成功上市加速布局直营渠道
　　公司于今年6月成功上市，发行普通股6,100万股，每股发行价27.52元，募集资金净额为15.82亿元。公司计划新增318家直营终端，加速向二三线城市拓展，渠道下沉有助于公司完善直营终端网络、进一步提升品牌影响力。
　　投资建议
　　未来六个月，维持“谨慎增持”评级
　　我们认为，公司是定位于中高端女装品牌，市场占有率处于行业前列。公司整体毛利率水平较高，三费控制力强，运营高效，目前公司正加速向二三线城市布局，完善渠道终端，提高公司品牌渗透力，有望带动公司业绩。我们预计公司18、19、20年EPS为1.53、1.63和1.82元，PE分别为25.16倍、23.64倍和21.14倍。未来六个月，给予“谨慎增持”评级。