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顺络电子研究报告:东吴证券-顺络电子-002138-中报超预期,电感主业景气,期待下半年更好答卷!-180719

股票名称: 顺络电子 股票代码: 002138分享时间:2018-07-20 13:36:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢恒
研报出处: 东吴证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 567 KB 分享者: kit****17 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公告:公司发布2018年半年度业绩快报,上半年营业收入11.3亿元,同比增长38.79%;归母净利润2.27亿元,同比增长30.73%,超出预告上限,扣非归母净利润增速43.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第二季度营业收入6.38亿,同比增长40.45%;归母净利润1.25亿,同比增长15.03%,扣非归母净利润增速高达67.33%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  投资要点
  电感主业景气,新业务加速发展,业绩高速增长。公司上半年销售收入及利润情况创历史新高,二季度扣非归母净利润同比增长更是高达67%,主要得益于:1)电感主业景气,切入OPPO、vivo后份额得到提升,产品供不应求;2)汽车电子、无线充电、精密陶瓷、传感器等非电感类产品加速发展并持续放量。
  通过成本管控和技术改造,盈利能力有望持续提升。公司上半年大力开展费用及成本的管控,通过管理优化、技术改造等措施,成本及费用得到了有效的管控和下降。展望下半年,由于公司今年众多新品推出,随着良率改善,下半年利润率还有很大提升。
  重申公司今年重大变化,片感龙头高速增长有望持续。
  再次重申公司今年发生的重大变化:1)经营理念迎来重大调整,实施“产品开发+市场开拓双驱动机制”发展战略,更积极主动的营销策略将充分发挥公司的技术优势,大大提高了市场开拓和产品开发效率;2)新业务加速发展,公司产品和体系也完成了从成熟产品替代到创新产品研发的跨越。进入下半年电子行业旺季,公司电感产品需求将更加旺盛,价格上也有望贡献弹性,同时随着新产品的持续放量,我们判断公司下半年增速将更快,公司管理层近期的增持也彰显了未来的发展信心。
  盈利预测与投资评级:预计公司18-20年净利润为5.1、6.8、8.8亿元,实现EPS0.62、0.83、1.08元,对应PE为28.1、21.0、16.2倍,18年估值仍存在提升空间,维持“买入”评级!
  风险提示:产品价格下滑;新业务进展不及预期。
  

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