二季度基金持仓特点:
2018 二季度基金持股比例环比一季度小幅下降,从基金持股比例中位数来看,二季度普通股票型基金和偏股混合型基金持股比例分别为 87.96%和83.46%,相比一季度分别下降 1.13%和 2.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】值得进一步强调的是,从基金持股比例区间分布呈左偏分布特征的角度,股票型及偏股混合型基金 Q2持股比例环比 Q1 下降幅度应该大于中位数所体现的降幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
持仓风格来看,主板及中盘股最受基金青睐。基金二季度股票持仓占比中主板回升,中小板小幅下降,创业板微升。可比口径来看基金仍超配中小创,低配主板。市值角度,主板、中小板 200-500 亿市值区间增持幅度最大,且 50 亿以下及 500 亿以上市值区间均表现为减持。创业板受本身市值分布影响,100-200 亿市值区间公募增持比例较大。可见,中盘是基金加仓的主方向。
行业板块来看,基金二季度加仓消费,减仓制造、金融板块;持仓存量可比来看,当前公募大幅超配消费、成长,低配金融。具体到行业,消费中的食品、家电和成长板块中的医药是加仓的主方向。制造板块中的电气设备,金融板块中的银行以及成长板块中的通信、电子是减仓的主要方向。行业层面,公募主要超配医药、食品、家电及电子行业,低配银行、非银、采掘及公用事业行业。具体到二级行业饮料制造、白电、生物制品三个子行业超配幅度较高,分别为 6.80%、6.11%和 3.12%,银行、证券、石油开采及电力的低配幅度最大,分别为 11.86%、2.90%、2.47%和 1.88%。
配置建议:
二季度公募主要加仓消费、成长板块,表现了投资者对经济的担忧,不断规避和经济相关的板块。当下在对企业盈利依然存在较多担忧的情况下,部分行业估值尚未对业绩有充分的反应,我们建议投资者继续规避和经济相关板块,继续推荐配置主板中低估值板块,建议重点关注金融、公用事业(火电)、交运等行业中低估值的标的。成长中长期底仓可逐渐介入,逢市场大幅调整后均可适当增加底仓性品种。从公募当前的配置仓位出发,无论是从安全性的角度还是博弈市场后续阶段性的反弹,建议投资者关注公募低配领域具备投资价值的细分板块,如银行、非银、公用事业(电力)等。市值角度,在经历过去一年“以大为美”市场风格之后,二季度公募调仓反映了对中盘股的青睐。事实上,对比一季度公募调仓市值分布,更加鲜明的体现了公募持股市值分布上重心在下移。在市值风格上建议投资者增加对中盘股的关注。
风险提示:企业盈利下降,行业发展不及预期。