加拿大菜籽压榨2017/18年度预计与上一年度持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】加拿大菜籽6月压榨量74万吨,较去年高2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)压榨量上看,4-6月份节奏加快,2017年8月-2018年6月的压榨量总计为843万吨,去年同期数据为844万吨,2017/18年度(8月-7月)仅剩7月数据未公布,预计2017/18年度的压榨量与上一年持平在919万吨左右。2018年1-6月份大豆压榨量为101万吨,去年同期为91万吨,增幅明显。
本周开机率微降,预计8月份开机维持在20%左右。根据天下粮仓数据,沿海油厂开机率大幅回落,全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量下降至98740吨,较上周131740吨减少33000吨,降幅25.04%,本周菜籽压榨开机率(产能利用率)19.71%,上周开机率在26.29%,其中本周国产菜籽开机率稳定在2.14%;本周沿海地区进口菜籽加工厂开机率在45.04%,上周开机率61.02%。随着部分油厂开机及原料到港,下周压榨量将升至10.5万吨。
进口菜籽供应充裕——天下粮仓数据显示,国内沿海进口菜籽总库存增加至64.9万吨,较上周61.8万吨,增加3.1万吨,增幅5.02%,较去年同期的55万吨,增幅18%。其中两广及福建地区菜籽库存增加至54.7万吨,较上周50.2万吨,增幅8.9%,较去年同期37.5万吨增幅45.9%。目前跟踪的情况看,2018年7月菜籽到港量在49.5万吨,8月菜籽到港量48万吨,原料供应暂时充裕。
菜粕:美豆受到欧盟买需推动反弹,欧盟菜籽减产幅度较大,有机构调研显示加籽单产有望提高,短期外盘市场菜籽仍弱于大豆。国内市场,尽管市场已经在讨论低蛋白日粮,1901合约的粕类或许仍将面临成本上升,菜粕01或将跟随豆粕走强,但限于水产饲料消费淡季的季节性,豆菜粕01价差有望扩大。
菜油:国内菜油失去临储供给,豆油或受到进口大豆减少影响,外盘油脂虽供需较宽松,但进口利润近期表现较差,预计后期油脂进口窗口需阶段性打开,国内油脂底部初现。但趋势性上涨更需要较强驱动,美国大豆减产(目前看概率较低)或原油大幅上涨带动油脂工业消费。菜棕油1901价差回落至1700元/吨,结合国内菜油供需缺口、东南亚棕榈油出口压力,操作上建议1901菜棕油价差在1600-1700元/吨进场,目标1900-2000,止损1450-1550。主要风险点包括但不限于马来下半年由于树龄原因产量增加不及预期、棕榈油生柴消费好于预期等。