核心观点:
高频低烈度贸易持久战持续,微观层面仍有可为
“中美贸易战”前景仍不明朗,但长期来看中美间低烈度、高频率的摩擦是可预见的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“宏观是我们必须接受的,微观才是我们能有所作为的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)” 中国多年来位居全球贸易摩擦目标国榜首,贸易摩擦的主要方式为反倾销与反补贴,经常涉及的行业有贱金属及其制品、化工产品、机电产品,相关出口企业积累了丰富的应对经验。短期来看,抢出口与转口贸易是企业应对贸易摩擦的主要方式。长期来看,中外合资、对外投资等共赢的方式是化解贸易摩擦的有效途径。未来中美之间高频率、低烈度的对抗很可能将常态化,出口企业应慎重考虑风险对冲措施。
财政政策更加积极,货币政策边际放松
国务院总理李克强7 月23 日主持召开国务院常务会议,部署更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展;确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。会议强调,财政政策要更加积极;在货币政策方面,会议指出“稳健的货币政策要松紧适度”,在一定程度上,释放了松信用的信号。当日,央行通过MLF 实现净投放5020 亿,是MLF 出现以来投放额度最高的一次。短期内有压低本币汇率、压低国内利率的作用,同时有利于出口与投资,拉动总需求。
人民币兑美元汇率跌破6.85
随着美元指数飙升,人民币对美元汇率再度大跌。据中国外汇交易中心公布的数据显示,7 月27 日人民币对美元汇率中间价为6.7942 元,较前一交易日下调280 个基点。人民币对美元在岸汇率与离岸汇率盘中分别跌破6.85和6.85 关口,最低跌至6.8566,刷新2017 年6 月以来新低,日内振幅近600 点。
人民币是新兴市场货币,风险上升,受避险情绪的影响,使投资者短期倾向于持有避险货币。此外,6 月份以来,境内企业前期发行的部分外债迎来偿还高峰,企业偿债的购汇需求加大。
一周要闻:
央行:按逆回购口径计算,本周累计净回笼3700 亿元,按考虑MLF 在内的全口径计算净投放1320 亿元。
统计局:中国6 月规模以上工业企业利润同比增20%,前值21.1%;上半年同比增长17.2%,增速比1-5 月份加快0.7 个百分点。