主要结论:
一、VIX指数重归"平静"的背后是什么?
1. VIX指数平静、TED利差和美国高收益债利差收窄意味着市场认为风险已过
美股从2月下跌之后一路攀升至历史高点附近,同时,VIX波动率指数与"贸易风险"指数开始背离。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
衡量流动性风险和信用风险的TED利差收窄,以及高收益债利差收窄,意味着市场认为风险已过。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
10年期美国国债收益率从3%回落,对股市形成相对利好。
2. 从历史看规律看,目前美股处于顶部区间
从背景上来看,此次美股的情况和1986年相似度确实极高。
1) 股灾发生之前,经济景气均持续向上。
2) 1987年实行减税+加息政策和此次目的有点不同,但同样是"紧货币、宽财政"的政策组合。
3) 股灾之前都伴随着油价上升,通胀大幅走高。
3. 未来看,美国经济复苏放缓,将会"联动式"带动美股回落
从短期来看,美元走强通常对美股不利。
长期来看,美国复苏动能减弱+通胀上行+较高的估值,令美股承压。
综合来看,VIX钝化的背后,可能不是风险的下降,反而意味着市场风险的累积,美股见顶的概率正在变得越来越高。
二、美国成屋销售和耐用品订单不及预期,欧元区和美国Markit制造业PMI回升
1. 美国6月成屋销售不及预期
南部和西部地区拖累6月成屋销售总数。
2. 欧元区7月Markit制造业PMI初值略有上升
德国和法国数据均好转。
3.美国7月Markit制造业PMI小幅回升
7月私营企业强劲增长,得益于整体经济形势好转。
4. 美国6月耐用品不及预期
6月耐用品订单数据主要由交通设备拉动。
三、本周重点关注美联储和英国央行利率决议,美国通胀和劳动力市场数据
财经事件:美联储和英国央行的利率决议 财经数据:美国个人支出、核心PCE物价指数、ADP就业人数、工厂订单环比、季调后非农就业人口变动(万)。
风险提示:
美联储加息加快,导致美国经济提前进入衰退,带动美股大幅度下跌。
中美贸易战进一步升温,对美国和全球经济的影响进一步显现。
VIX指数持续回升,令市场避险情绪升温,打压整体风险资产价格。